熱門:

2021年2月18日

Ben Johnson ETF

甄選股息型ETF四大考慮

投資者往往只着眼於股息收益率,而忽略股息增長率的重要性。股息增長率將決定投資者的股票收入流發展會否落後、跟上或超越通脹率,故此為整體收益計算方法的重要組成部分。至於投資目標,當然是令此項收入流跑贏通脹率,從而增加投資者的實際收益(即經通脹調整後的收益)。

股息增長反映具競爭優勢

附【表】涵蓋11隻股息型ETF,當中3隻追蹤的指數均專門篩選有長期派息及/或定期增加股息之往績的企業,作為其成份股。挑選上述公司是一種類似質量型的策略。這類公司一般周期性較低,盈利能力較強,並且擁有穩健的資產負債表。根據晨星的說法,它們往往擁有經濟護城河——亦即具備持久的競爭優勢,讓它們能夠長期賺取豐厚利潤。這類公司通常具備良好條件,以隨時間推移增加股息,並且平均而言,在經濟下行時表現優於大市。

股息持久性確保收入流

比股息增長率更為重要的,可能是股息收入流的整體穩定性。畢竟,對於尋求這類基金作為現金流來源的投資者而言,如果他們發現基金的收入流波動,難免會失望,以至可能因基金大減派息而感到相當震驚。

全球金融危機為這些ETF帶來測試,使其成份股的股息承受極端壓力。我就上例的各基金計算出其最大派息減幅——即其每年派息的最大按年減幅。結果不出所料,上述3隻專門以長期穩定派息及增加股息之往績作為成份股篩選基準的ETF,其股息減幅平均而言相對輕微。一如股息增長率,企業的股息持久性反映出其業務質素、現金流的一致性,以及即使在經濟低迷時繼續透過派息以向股東發還現金的能力。

考慮所有關鍵因素再作投資

投資者在仔細審查這類ETF時,務必考慮以下因素:1)價錢:在能削弱產品未來表現的因素中,收費為最穩定、明確及可預測的考慮因素,會直接扣減投資者的收入流。建議投資者物色低收費的基金;2)收益率:投資者不能只考慮收益率,而應仔細審查基金的往績背景、其相對於同類ETF的表現,以及基金與背後相關指數建構方法的關係。較高收益率的基金通常會承受更大風險;3)增長率:建議投資者尋找股息增長率能長期跑贏通脹率的基金。那些專門篩選股息持久性及/或預期股息增長率的基準,更有望隨時間推移提高收入流,並且通常會投資於擁有經濟護城河的高質素企業;4)持久性:投資者應重視股息持久性,在熊市尤需如此。平均而言,在我研究之上列的ETF中,那些專門篩選增加股息及/或穩定股息之股票的基金,在全球金融危機期間表現較佳,與同類型基金相比,其股息減幅相對較小。

(二之二)

 

Ben Johnson

Morningstar

被動式策略研究總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads