筆者最近收到公司內部的一份分析報告，是統計在公司微信號內線刊登了的投資教育文章的閱讀次數。一個有趣的現象是，每逢標題有提到「股神」畢非德的文章，閱讀次數會比平均多40%。證明「股神」還是非常「吸睛」！美國股市這年內經歷的大起大落，「股神」的部署當然成為熱話。特別是3月當別人極度恐慌時，他不單沒有貪婪，還沽出所有航空股和減持手上的銀行股，包括摩根大通、高盛和富國銀行。這些股票6月初反彈，不少人覺得「股神」老貓燒鬚，並說畢非德已經過時。
股票6月反彈老貓燒鬚
當然，巴郡近期表現跑輸標普500指數。標指在3月23日到底後反彈，升了48%，而巴郡只升了32%。聯合航空的股價從5月14日至6月8日短短24個交易日升了160%，造就了很多「散戶股神」，也覺得自己比畢非德更厲害！筆者偏好「波段交易」，並不是長線價值型投資者，也不是畢非德的粉絲。但也希望用一個客觀和專業的角度，為畢老平反。
假如你有100萬元（美元‧下同）資金，在5月14日神準地拿10萬買入聯合航空「撈底博反彈」，也能未卜先知在6月8日的高位獲利離場。恭喜你！你在短短24個交易日賺了16萬元。你大可以像Dave Portnoy般在親朋戚友面前炫耀一番，說你不想做「股神」，因為你已經勝過他！但這裏有3點要注意。第一，你這段時間的回報不是160%，而是16%，因為你的總資金是100萬元。第二，如果你的資金不是100萬元，而是1400億元，你有勇氣拿140億元來「博一鋪」嗎？第三，如果畢非德說要與你作個比賽，比併未來十年的投資回報，你有信心贏嗎？
專業投資者不自欺欺人
「散戶」給我的印象不單是零售投資者，而是沒有認真對待投資的人。那麼以上就是散戶與專業投資者的分別。散戶往往看一兩筆交易的成功沾沾自喜，而且不看總資本帶來的投資回報。你買基金時，會看基金經理某一筆賺錢的交易而決定投資，還是看基金的總回報？我遇過一個初學交易的朋友，與他談最近的投資表現時，他說很好，有20%以上的回報。當時市況其實蠻困難的，所以我也覺得很厲害。但再談深入一點，才發現他沒有把仍持有虧本的倉位計算在內。認真的投資者就是要對自己坦白，不可自欺欺人。
需要長線持續有好表現
撈底博反彈是散戶常有的心態。畢非德的巴郡擁有1400億元的流動現金，他不會用140億元來博反彈，因為專業投資者每一個決定都是經過計算和評估。如果公司基本面良好，股價短線下調出現了價值，這是趁低吸納。但如果公司前景不明朗而股價暴跌，這種博反彈與到澳門賭一鋪大小差不多！下一次你想博反彈時，不妨挑戰自己，幻想如果資金不是1萬元，而是1000萬元，你的決定會一樣嗎？
最後，專業投資或交易應該能夠持續帶來合理回報，不是看短時間的表現。你有沒有計算過你過去5年或10年的投資總回報？那年度化回報是多少？波動率呢？夏普比率？巴郡今年暫時跑輸標指，但不要忘記，「股神」的美譽是基於畢非德的長線持續的表現，過去20年巴郡比標指跑贏近3倍【圖】。
如果以上所說的你都能夠做到，你就真正勝過股神！
梁偉基
