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2020年9月25日

梁偉基 理財方案

梁偉基: 【美股】散戶勝「股神」?

筆者最近收到公司內部的一份分析報告,是統計在公司微信號內線刊登了的投資教育文章的閱讀次數。一個有趣的現象是,每逢標題有提到「股神」畢非德的文章,閱讀次數會比平均多40%。證明「股神」還是非常「吸睛」!美國股市這年內經歷的大起大落,「股神」的部署當然成為熱話。特別是3月當別人極度恐慌時,他不單沒有貪婪,還沽出所有航空股和減持手上的銀行股,包括摩根大通、高盛和富國銀行。這些股票6月初反彈,不少人覺得「股神」老貓燒鬚,並說畢非德已經過時。

股票6月反彈老貓燒鬚

當然,巴郡近期表現跑輸標普500指數。標指在3月23日到底後反彈,升了48%,而巴郡只升了32%。聯合航空的股價從5月14日至6月8日短短24個交易日升了160%,造就了很多「散戶股神」,也覺得自己比畢非德更厲害!筆者偏好「波段交易」,並不是長線價值型投資者,也不是畢非德的粉絲。但也希望用一個客觀和專業的角度,為畢老平反。

假如你有100萬元(美元‧下同)資金,在5月14日神準地拿10萬買入聯合航空「撈底博反彈」,也能未卜先知在6月8日的高位獲利離場。恭喜你!你在短短24個交易日賺了16萬元。你大可以像Dave Portnoy般在親朋戚友面前炫耀一番,說你不想做「股神」,因為你已經勝過他!但這裏有3點要注意。第一,你這段時間的回報不是160%,而是16%,因為你的總資金是100萬元。第二,如果你的資金不是100萬元,而是1400億元,你有勇氣拿140億元來「博一鋪」嗎?第三,如果畢非德說要與你作個比賽,比併未來十年的投資回報,你有信心贏嗎?

專業投資者不自欺欺人

「散戶」給我的印象不單是零售投資者,而是沒有認真對待投資的人。那麼以上就是散戶與專業投資者的分別。散戶往往看一兩筆交易的成功沾沾自喜,而且不看總資本帶來的投資回報。你買基金時,會看基金經理某一筆賺錢的交易而決定投資,還是看基金的總回報?我遇過一個初學交易的朋友,與他談最近的投資表現時,他說很好,有20%以上的回報。當時市況其實蠻困難的,所以我也覺得很厲害。但再談深入一點,才發現他沒有把仍持有虧本的倉位計算在內。認真的投資者就是要對自己坦白,不可自欺欺人。

需要長線持續有好表現

撈底博反彈是散戶常有的心態。畢非德的巴郡擁有1400億元的流動現金,他不會用140億元來博反彈,因為專業投資者每一個決定都是經過計算和評估。如果公司基本面良好,股價短線下調出現了價值,這是趁低吸納。但如果公司前景不明朗而股價暴跌,這種博反彈與到澳門賭一鋪大小差不多!下一次你想博反彈時,不妨挑戰自己,幻想如果資金不是1萬元,而是1000萬元,你的決定會一樣嗎?

最後,專業投資或交易應該能夠持續帶來合理回報,不是看短時間的表現。你有沒有計算過你過去5年或10年的投資總回報?那年度化回報是多少?波動率呢?夏普比率?巴郡今年暫時跑輸標指,但不要忘記,「股神」的美譽是基於畢非德的長線持續的表現,過去20年巴郡比標指跑贏近3倍【圖】。

如果以上所說的你都能夠做到,你就真正勝過股神!

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