新型冠狀病毒迅速肆虐全球，幾乎每個國家都有確診病例，現在更開始出現第二波疫情（香港則已是第三波）。疫情使全球經濟在第二季收縮約10%；即使各界日益了解病毒特性，而當局亦提升接觸追蹤能力，經濟展望仍欠明朗。
V形復甦機率五成
全球經濟持續受到抗疫進展影響，而有部分人也憂慮病毒或會於本年再次來襲的實質風險，尤其是屆時病毒可能具有同等甚或更大的威力。這個可能性體現於我們的兩個可能出現的情境—W/U形及L形復甦，當中全球各地均面臨大規模的第二波疫情，各主要經濟體的產出均遭受暫時或永久性的衝擊。
然而，V形復甦仍是我們認為最有可能發生的情境，實現機率為50%。在此情境中，若病例再次湧現，疫情將會受到局限並集中於個別地區，經濟因而得以持續穩定復甦，甚少會有大型的受阻情況。在V形復甦情況下，各經濟體將能持續重啟，大部分國家的國內生產總值將於2021年下半年或之前回復至危機前水平。然而，風險仍向下行傾側，投資者應保持審慎。
對希望了解短期經濟動態的投資者而言，美元也許能作為全球金融穩定性的計量指標。投資者或可預料，美元會隨着市場壓力增加而升值，並隨着各界重拾對全球金融體系的信心而再次貶值。
美元走勢料成關鍵
對美元的全球需求仍受到各國持續將當地貨幣與美元掛鈎、進口公司選擇以美元出具發票，以及國際公司選擇以美元借取款項所支持。
美元在3月顯得尤其重要，因為當時對美元的需求急遽上升。我們認為經濟很可能會經歷V形復甦，對美元的需求將會減緩而使美元貶值。然而，我們亦了解到W/U形或L形復甦的實現機率為45%。在這些情境中，經濟會重返一定的危機水平；若發生這種情況，投資者或可預料各界會追捧美元並將幣值推高。
各地股市亦會持續對疫情發展作出回應。股市指標是反映投資者對未來事態的預料；目前而言，各地市場的定價均指向合理的經濟復甦。但即使市場顯現樂觀情緒，下行風險仍然存在。
貨幣政策支撐經濟
貨幣政策及財政應變舉措將持續支撐全球經濟。在全球範圍內，財政與貨幣刺激措施的規模已超逾全球國內生產總值的15%。在未來數年間，投資者可以預料貨幣政策將保持寬鬆，這應會維持低企的收益率，並且持續支撐整體的財務狀況。
政策當局在第二波新型冠狀病毒疫情下或會面臨挑戰，在市場情緒轉差時，能夠用於管控的資源將會減少。然而，我們預料各地政府及央行會持續「採取一切可行措施」，以穩定市況。
Shamik Dhar
