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2020年7月30日

梁振輝 市場分析

梁振輝: 美元走弱的啟示

不經不覺來到7月的最後數天,投資者焦點仍然離不開疫情及中美關係緊張等不確定性,不過全球股市整體在7月至今仍錄得一定升幅,筆者亦保持下半年看好風險資產的觀點。另一方面,金價近期的走勢相當強勁,執筆時現貨金價曾創下1981美元的歷史新高。除了對沖地緣政局風險以外,筆者相信近日美元持續疲軟亦是另一個金價向好的重要催化因素。筆者認為,下半年除了依靠經濟逐步復甦,美元若進一步向下發展,亦會有利風險資產前景,而過往的歷史數據亦為此提供了佐證。

歐盟採更統一政策利滙價

要評估美元走向,除了從美國經濟及數據出發之外,歐羅的發展亦是關鍵因素。由於歐羅是美元指數的最大組成部分,因此很多時候歐羅上升反而利淡美元投資氣氛。執筆之際,歐羅兌美元連升5周,一些短期技術指標(如RSI)已升至超買水平,雖然這意味短線回吐風險增加,但筆者相信歐羅兌美元仍有一定上升動能,滙價在回落前仍有機會進一步上升,而短線1.1820相信會是頗強的阻力位。

筆者認為,雖然歐羅上試有關阻力前難免會遇到一定的沽貨獲利壓力,畢竟滙價自7月以來已累積了一定升幅,但預料倉位暫時仍會以長倉為主。除此之外,價值7500億歐羅的復甦基金獲得通過,標誌着歐盟有望於未來採取更加統一的財政政策以支持區內經濟,相關發展有利歐羅中線前景,同時亦利淡美元有機會進一步向下。

黃金逢低吸作中長線部署

今年以來黃金走勢一直偏強,甚至比不少主要股市更快地在跌市後重拾升幅,本月亦創下歷史新高。筆者認為,扣除通脹後的實際收益率下降,以及美元普遍疲軟等,都是利好金價的主要因素;另一方面,由於黃金並非收益資產,變相亦降低了持有黃金的機會成本,增加了投資者持有黃金的興趣。由於市場預期未來會有更多刺激政策、利率將長期維持在較低水平甚至負數,以及美元有機會進一步走弱,因此筆者亦保持長線看好金價的觀點。

然而,筆者亦注意到現時黃金淨長倉水平已達致相當緊張的水平,加上技術指標亦顯示超買,意味短線金價有機會受壓回吐。策略上,筆者會留意1790美元附近的關鍵支持位,同時考慮以逢低買入的方式伺機增持黃金作中長線部署。

吸引更多中國科技公司港上市

對本港投資者而言,本周市場另一焦點是恒生指數公司推出了新的科技股指數,該指數旨在追蹤香港交易所上市的30家最大科技公司,另外亦設立快速納入機制,提升了具有一定規模的新上市科技公司能夠及時納入指數的機會。雖然新指數周一推出時跟隨大市偏軟,但翌日已見顯著回升,表現甚至較恒指更好,反映市場對大型科技股仍有相當高的投資興趣。

筆者大膽估計,這一新科技股指數將對香港新經濟領域具有建設性意義,不僅是因為有望吸引更多投資者對相關板塊及股票的興趣,而且還可以吸引更多的中國科技公司來港上市。雖然筆者汲取2000年科網股熱潮的經驗後明白到,大量新股上市或許反而是預示科技股熱潮見頂,但根據筆者的評估,目前中國新經濟板塊的估值仍算合理,而筆者亦會保留在亞洲不計日本股市中偏好中國市場的看法,當中科技股繼續是筆者最心儀的板塊。

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