美股繼續向好，納指再破頂，標普500指數收升1.2%，已完全收復今年失地；但同時國債孳息率回落，10年期債息由倫敦交易時段日內高位回落7點子，收於0.875厘，反映風險情緒未有全面向好，股市上升動力有機會放慢。昨日避險貨幣日圓和黃金表現最佳，亦可能是投資者進行有關聯儲局議息會議的部署。
我們預期聯儲局本周議息會議對就業及通脹預測仍採用偏向鴿派的語調，以支持其點陣圖暗示的政策利率路線，即直至2022年都不會加息。不過，我們預測的主要風險是，若果聯儲局官員審視遠優於市場預期的就業數據之後，想法有明顯改變，而對經濟描述用字較之前樂觀，市場或解讀為鷹派言論。市場或為此先作避險部署。
隨着股市估值愈趨昂貴，國際投資者有機會趁美元兌日圓上升時部署買入日圓，作為投資組合的對沖。我們亦留意到，日本本地投資者沽美元買日圓的情況已開始有所增加。
技術上，美元兌日圓或已接近交易範圍頂部，我們認為美元兌日圓即使升超過110關，之後的上升空間有限，而且相對強弱指數已由超買水平回落，下行風險增加，有機會下試105.05至105.99，阻力或為109.38至109.85。
陳正犖
