新型冠狀病毒的出現和爆發，除使世人對今年經濟發展悲觀外，更迅即引發投資者對中方能否如期履行中美貿易協議，年內向美國採購363億美元農産品起疑，使佔兩國農産品貿易總量約半的大豆，價格備受衝擊。其從去年12月峰值約960美仙，回吐至月初約870美仙，高低差約90美仙或豆價的10%，並把前期的升幅全面抹去。
執筆時約880美仙左右的豆價，倒為投資者提供另一次低價進場的機會。期望豆價能再一次發展自2019年5月起的區間走勢，在三兩個月間再次爬上960美仙高點，賺取差價的利潤。
技術走勢見短期築底
在圖表上，上述的說法也有一定的理據。首先，近半年來，大豆價格在回吐至870美仙左右便獲得支持。上周豆價剛好回吐至此水平便穩定下來，築起短期的底部，於870至890美仙間整固。同時MACD等技術指標有回升跡象，與短期均線降勢放緩配合，技術上已展現出回穩，現階段趁低進場總比過去月餘為佳。
多款藥物有抑制作用
從消息面看，在湖北快速發展的肺炎疫情，至今已受到一些控制。雖然累計受染個案逾4萬宗，因疫病死亡人數逾千，惟近日的新增個案量已略有緩減，且先後發現近十款藥物對病毒有抑制作用，並已進入臨床試驗階段，頓把巿場對疫情失控、殺傷力驚人等負面情緒緩解，造就各類金融資産價格回升，有利於豆價從現時的谷底反彈。
另一邊廂，有關中國無法履約的疑慮，在現階段顯然過早和欠缺數據支持。美國農業部估計，2019/20年度輸華大豆總量達8800萬噸，從往昔的交易紀錄看，2017年貿易糾紛前從美國入口量約佔40%，即月均輸華大豆量約300萬噸。而按照美農業部公布的去年12月輸華豆量約350萬噸，自去年9月起年度累計約1200萬噸計算，中美於大豆的貿易量尚符合往昔年末較多和高於均值進度，要不是美農業部也不會以輸華豆量上升為由，在2月的供需報告中，把大豆的期末庫存從4.75億蒲式耳下調至4.43億蒲式耳。
負能量已被大幅消化
至於持續下行風險，筆者認為現階段已較前期為佳，首先原油價格已在過去一個月下降至50美元，拖低豆價的負能量已被消化八九成，同時全球大豆産量預期與去年相若，供需面沒有異常不利數據，種種跡象與驅使豆價下行有異，博奕豆價下行欠說服力。
作者為證監會持牌人士，並未持有上述投資産品
馮時裕
