在溫和的央行政策及中國刺激經濟政策的支持下，全球固定收益市場2019年的表現十分強勁。儘管固定收益資產帶來另一輪資本增值的機會有限，固定收益仍可為投資者繼續提供穩定的收益。在現時低利率、低通脹的環境，預料固定收益資產將吸引投資者繼續追求收益。展望2020年的市場前景，我們着眼三大關鍵主題。另外，我們相信亞洲固定收益市場仍具投資價值。
2020年着眼三大主題
首先是全球各地中央銀行。2018年的經濟熱度和利率正常化，觸發中國經濟放緩和貿易危機升級，為全球市場帶來衰退的擔憂。2019年美國聯儲局連續3次減息，市場出現周期中期寬鬆調整，與年內4度加息的預期大相逕庭。及後，其他主要央行如歐洲央行和日本央行等亦相繼進入減息周期。疲弱的通脹率最終能否透過全球債務不斷增加及貨幣供應量大增而緩解，實在值得投資者關注。
其次是財政政策。貨幣政策只是針對流動性的工具之一，全球經濟或需要更多的財政政策以確保持續增長。我們認為亞洲經濟體有進一步推出財政刺激的空間。亞洲數個主要經濟體包括韓國、泰國和印度在內已經公布財政刺激計劃。另外，若經濟下行加快，預料中國或以基礎設施及其他資本支出的形式，推出更多財政刺激措施以穩定經濟。
留意特朗普利勝選政策
第三是地緣政治。中美貿易戰持續不斷，因它不僅涉及經濟利益，同時也受到地緣政治局勢所主導，這將對全球供應鏈構成壓力。隨着2020年美國大選日漸臨近，儘管美國總統特朗普受到一定的限制，我們認為他將採取不同手段以提高其連任機會。特朗普所推行任何對市場有利的措施，會對投資者情緒有正面支持，同時亦可減低美國經濟衰退的可能性，因而進一步支持全球市場。
亞債仍具投資價值
儘管我們預計市場將持續受貿易緊張局勢和其他因素所影響而維持波動，但受惠於整個亞洲地區，包括中國在內的中央銀行財政和貨幣政策，以及較穩定的企業基本因素，我們仍然認為亞洲債券存在一定價值。無論是相對於歷史水平或是全球市場而言，以美元計價的亞洲和中國高收益市場資產估值尤其吸引，因此我們預計該市場將繼續為投資者帶來極高收益。然而，投資者在投資高收益債券時，應該不時留意短期波動。另外，高信貸質量的投資級別和高質量的人民幣計價債券，亦可提供多元分散的效益。
Bryan Collins
