環球金融市場當中的投資選擇多不勝數，有投資者偏好高風險投資，但亦有不少人喜好防守性高的穩定投資選擇，其中，全球各地的基建類資產值得特別留意。
全球上市基建資產的種類繁多，例如是收費公路、機場、港口、鐵路、公共事業、管道及無線發射塔，這些行業的共通點包括有市場門檻高及議價能力強，中線而言可為投資者帶來抗通脹收入及強勁的資本增值。
除此之外，全球息口低迷，主要地區中央銀行持續寬鬆，亦為上述資產帶來支持，因為低債息可有效刺激這些收益型資產的需求，特別是美國國債息回落，有助提升防守性收益的吸引力，帶動美國公共事業走高。
綜合企業分拆基建資產
其中，不得不提發射塔業，業內有大型企業有意分拆歐洲發射塔業務以釋放價值，這個過程顯示仍有大量基建資產受困於綜合企業架構，隨時有機會因此而擴大上市基建的投資機會，尤其是部分美國發射塔公司在發射站租賃方面的內部收益增長為6%至7%，並透過股息增長及大型回購活動，向股東回饋可觀的現金。
而水務、多元、電力公共事業方面，則因為監管收益吸引，而且增長主要受重置資本開支推動，在經濟增長偏低或衰退期間都不會有大幅改變，穩定的狀況亦吸引了不少投資者關注。
我們亦留意到能源管道公司的投資機會，關鍵在於擁有連接北美油氣田，與加工設施和出口碼頭的資產，因可受惠於生產水平提高和能源出口增加而穩佔優勢。
另一方面，我們亦看好收費公路業的相關公司，全球各地城市化程度增長和交通擠塞問題惡化，有望為收費公路的長期需求帶來支持。
新興市場公路高增長
其中，要特別留意那些在新興市場的公司，經營高增長的收費公路，並已簽訂完善的特許協議，能為部分全球人口最密集的地區提供必要的服務。尤其是那些估值較合理，並有約3%至6%股息率支持，而且市場門檻偏高、自由現金流強勁的收費公路公司，更可看高一線。
舉例而言，有一家同類型公司早前就錄得不俗表現，一來是因為其建築業務的利潤率並非如市場原先預期般偏低，而更重要的是，建築業務只佔營運收益少於10%，公司所擁有的卻是世界級的收費公路和機場組合，促使其主要的特許權業務持續產生強勁現金流。
不過，相對上，我們對機場行業整體的看法不如上述行業樂觀，建議投資者低配置此板塊，因為主要機場行業長時間的高於平均增長後，正在面對中期阻力，所以我們僅看好那些在歐洲及墨西哥的領先營運商。
總括而言，全球上市基建資產既可抗通脹，又有強勁的資本增值潛力，而隨着市場對環球經濟增長前景有所憂慮，投資者亦尋求較具防守性的投資，基建資產現金流強勁，絕對是其中一個值得留意的投資選項。
譚家駿
