黃金見了近期高位，衝上1550美元後回吐，不過面對歐美即將可能減息量寬，我們對金價仍然樂觀，並再上調金價預測。
歐洲央行本星期四議息，我們預計將減存款利率10點子，並重啟量寬政策，同時調節息率前景指引，美國於下星期四亦會公布議息結果，我們預計會再減息25點子。我們認為利率下滑是支持金價因素之一。另外，環球經濟並未脫險，我們對中美兩國下月會談寄望不大，貿易摩擦隨時令環球衰退風險升溫，加上股市和信貸市場估值昂貴，都利好金價後市。
利好黃金因素不絕，投資者及央行們都積極增購黃金，以面對環球貨幣戰和貨幣貶值的前景日漸升溫，而新興市場央行同時為了去美元化和分散外匯儲備的趨勢，更成為黃金的主要買手，當中中國人民銀行連續9個月增持黃金，一共增加近100噸至1936.5噸，俄羅斯央行於今年以來更增持了106噸黃金儲備。我們預期金價升勢將可能會更強更持久，並將0至3個月和6至12個月預測(基本假設: 60%機會率)，分別調高至1575美元和1700美元。
至於最樂觀的情況下(30%機會率)，若美國經濟周期邁向增長放緩甚至衰退階段，加上大選的不明朗因素，金價有機會重試2011至2013年高位，甚至於2021/22年或上試1800至2000美元。
現貨金兌美元仍處於上升通道當中，下行空間或有限於1453至1480，阻力或為1557。不過，若9月份聯儲局議息未能帶來鴿派驚喜，則有機會導致短期金價重返1400至1500美元區間。
陳正犖
