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2019年8月28日

譚家駿 基金

中美貿戰惡化 趁低吸優質股

今年以來,中國與美國的貿易衝突不斷,持續地為亞太區股票市場帶來不少波動,近期在短暫的平靜過後,中美貿易戰再次升級,拖累亞太區股市顯著回落。

美國總統特朗普此前宣布將對3000億美元中國進口商品加徵10%關稅後,中國早已明言會推出反制措施,上周五終於宣布對約750億美元美國貨加徵5%及10%不等關稅,分兩批自9月1日、12月15日生效;同時,在12月15日起會對原產美國的汽車及零部件恢復加徵25%、5%關稅。

金礦股逆市表現不俗

其後,特朗普更進一步將貿易戰升級,宣布提高中國貨品進口關稅,2500億美元已開徵關稅的中國貨稅率將由25%加至30%,10月1日起生效;餘下3000億美元中國貨將徵收15%,而不是10%關稅,9月1日起生效。

在貿易戰惡化的情況下,亞太股市難免會受到影響。然而,股市下跌同樣亦為投資者提供吸引的買入機會,我們認為,投資者更需要秉持「由下而上」的個股分析,聚焦公司的基本面如管理層、業務和財務狀況等,以把握低吸機會。

舉例而言,在貿易戰和經濟前景憂慮雙重影響下,現時市場避險需求高企,加上環球央行減息力抗經濟下行,種種措施及舉動皆支持金價進一步上升,現貨金價格早前已突破每盎司1500美元水平,有利金礦股表現,我們留意到一家在澳洲礦業公司的股價,在大市偏弱時仍然錄得不俗回報。

印度受惠數碼化轉型

而另一家印度跨國資訊科技企業,近期股價表現亦相當理想,未有受到外圍因素影響,因其正受惠於市場向數碼服務轉型的大趨勢。

此外,一家菲律賓最大的食品及飲品公司,最近亦開始值得投資者關注。這家公司在1997年亞洲金融風暴時的管治表現,確實相當令人失望,但其後已經出現相當大的改善,尤其是在過去10年,其收入和盈利已經大升3倍,股價毫不意外地亦因此而大升。

然而,隨着公司規模擴大到一定程度,亦開始面臨更大的挑戰和競爭,公司在越南、紐西蘭等市場都遇上問題,導致無論是盈利和評級都顯著下降。

新管理層助重整業務

在通常情況下,我們是不會再對這類型的公司產生興趣,但期間卻出現一個相當重大的轉變,這家菲律賓家族企業決定在外聘請行政總裁,委任美國跨國消費日用品公司的前管理層,並予以高度自主權重整公司業務。

我們認為,這種轉變相當可取,符合我們看好投資的公司的特點,就是以專業領導重新喚起管理不足,但基本面仍然穩健的家族式企業,普遍股價表現會相當可觀。

譚家駿

首源投資

北亞洲區分銷業務主管

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