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2019年6月5日

曾德明 基金

曾德明: 中美均有需要重啟貿談

自5月初美國總統特朗普進一步提高對中國貨品的關稅稅率,已經有一個月時間,貿易戰不但未見降溫,反而雙方擬採取應對措施不斷升溫,加劇市場波動。

美國商務部在5月15日宣布將中國科技巨頭華為列入貿易黑名單,隨後中國商務部也在5月31日宣布會於近期公布「不可靠實體清單」,矛頭指向美國企業。到了6月2日,中國國務院公布《關於中美經貿磋商的中方立場》白皮書,指出中美經貿磋商嚴重受挫,責任完全在美國政府。

市場憧憬月底習特會晤

值得注意的是,白皮書中,中方雖然在原則問題上決不讓步,但稱中美在經貿領域的分歧和摩擦,最終需要通過對話和磋商來解決。同時,中國認為中美達成一個互利雙贏的協議,符合中美兩國利益。

這就意味着中方雖然堅守原則,但談判的大門仍然向美方敞開,貿易談判並未破局,中方有進一步與美國磋商的意願。

因此6月底即將在日本大阪舉行的二十國集團(G20)峰會,就是緩和中美關係,重新推進貿易談判的一大契機。屆時特朗普和中國國家主席習近平都將出席會議,雙方是否會有雙邊會面,讓市場期待。鑑於貿易戰事態發展曲折,相信雙方不到最後一刻,都難以確定會面細節。但預計雙方都不會錯過這一機會,趁機紓緩事件,因為中美兩國都難以長期忍受貿易戰打擊。

再加關稅損美選民利益

比如中國經濟增長本身已在放緩,貿易戰的影響可能會對中國經濟產生疊加的負面效應。而特朗普已宣布角逐連任總統,因此今年底到明年,美國經濟、甚至股市的表現,對特朗普至關重要。特朗普勢必需要美國經濟穩定,美股上漲,才能說服選民繼續投他一票。

何況如果貿易戰打下去,特朗普也將損害自己支持者的利益。美國農民、中產或工人階級,在日常生活中都依賴中國製造的商品。目前美國尚未對餘下的約3000億美元中國商品調高關稅,而這部分商品包括鞋、衣服、玩具、電子商品等日常消費品,是美國家庭最敏感的部分。將這部分中國商品的關稅調高,將直接損害美國選民的利益,對特朗普來說風險最大。

趁低吸納優質股持長線

儘管如此,預期貿易談判將持續令股市在短期出現波動。因為隨着談判深入,內容已觸及到雙方的核心利益。正如中方所述,原則問題上決不讓步,因此最後雙方能否達成一份互利共贏的協定,恐怕還需要給中美兩國時間思考如何將談判進行下去。若在年底前中美雙方可以達成貿易協定,市場隨時會大幅反彈。

近期大市觀望氣氛濃厚,而事實上市場消息面已脫離基本面,存在多項不明朗因素,不過可以肯定目前是中長線部署契機,中美關係如稍微緩和,可憧憬具質素及基本面穩健的股份,擁有吸引投資者的潛力。

曾德明

惠理基金

亞太區分銷業務主管

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