亞洲股市在美元強勢下近日表現相對波動，再加上中美貿戰不單未有降溫跡象，反而緊張氣氛加劇，無疑打擊市場情緒。不過，亞洲經濟勢頭仍然穩健，而且估值已相對吸引，可逐步增持。
中國機場及家電股具潛力
在中國股市方面，我們看好一家上海國際機場營運商和一家大型冷氣及白色家電製造商。受惠於中國財富增長及消費力增加，消費者對冷氣及白色家電的需求持續增長，再加上舊家電有更換及升級的龐大消費潛力，以及城鎮化推動，這使到大型冷氣及白色家電製造商業績增長持續向好，而且結構性利好勢頭預期會維持。不過，由於估值一度急升，所以我們減輕了持倉，待較合理水平會再吸納。
另外，該上海國際機場營運商持有上海浦東國際機場的主要股權，而且可從航空交通強勁增長、陸費逐步調升，以及非航空收益增長顯著等受惠，長遠前景正面。
看近日發展，集團剛就特許專營權與主要免稅店續期，借此令利潤進一步改善。另外，公司創造自由現金流能力強，兼且沒有負債，財務狀況紮實。不過，值得留意的是，集團正進行擴建航站樓的大型工程計劃，資本開支達200億元人民幣，金額超出了公司現有的固定資產基礎。擴建工程預料將於2020年後完成，屆時收益預期會上升，但折舊與攤銷費用亦會大增。因此，在股價早前上揚時，我們沽售了部分倉位以鎖定利潤，並打算於出現整固時伺機重新買入。
韓室內設計公司可看好
至於南韓方面，我們認為一家專注於廚房以至浴室的家具、電器、布料和設計公司頗具潛力。公司的往績和財政狀況良好，經營業務錄得雙位數字的估值增長，雖然短期表現下滑，但無損長線正面前景。
自今年初以來，南韓房地產市場出現放緩，公司業務無可避免受衝擊。另外，在上海開設大型門店因為尚在營運初期，所以錄得虧損，並令集團整體利潤下瀉兩成，但該門店已見邁向損益平衡趨勢。我們認為，雖然設計公司短期表現受到宏觀及個別自身因素影響，但從過往經驗反映，管理層有能力克服困難及開拓新增長點，所以於目前估值處於20%以下的高幅度雙位數字時候，我們作出了增持決定。
最後一提，今年以來的股市走勢持續波動，市場經常受到事件或消息主導起伏不定，投資者多多少少會難以適應。不過，我們認為正因為短期走勢難以預測，所以更應專注於從下而上發掘具長線結構性增長潛力，而且管理層具質素及財務穩健的公司，因為做好準備及保持耐性，或許能夠在估值吸引水平增持。此外，即使股價短期疲弱，優質股的價值長期也會得以反映，所以不用對短期波動過分憂心。
總括而言，亞洲股市短期預料仍會偏軟，但中國等亞洲市場已顯得吸引，投資者可考慮買入優質股長期持有。
譚家駿
