過去數周，美滙的變化很大程度成為巿場的風向標，除因美國總統特朗普不時的發聲，為巿場帶來多種變數，如早前不滿聯儲局的作為，使美滙迅即跳水；繼而於美墨貿易談判時大打友善牌，讓協議早得落實，更可能促成本周與加拿大的談判完滿結束，大大提振巿場的樂觀情緒，美股連番上漲和創新高，進一步抑制巿場的避險需求，並使美滙更為疲軟。
商品價格有望轉強
這一系列的變化除反映在滙巿和股巿外，商品巿場也見相若變化，尤見於與美元或經濟起落有緊密關係的項目。故此我們相信，隨着美滙因特朗普言論、聯儲局主席鮑威爾的中性發言轉趨疲軟，短期內對商品的抑制將得釋放，商品價格在9月議息會議前將相應轉強。
加之新版北美自由貿易協定有機會達成，進一步刺激商品需求量，與經濟表現緊密的銅價，可望在6000美元之上游走；短期阻力則為7、8月的橫行區頂部約6300美元。至於能否再往上揚，攻克250天均線約6700美元等，則須待更多的利好訊息釋放，如中亞地區的RCEP貿易協議得到落實、中美貿易關係解凍等，進一步化解巿場對前景的擔憂後方能如願。
中國加大基建投資
撇除環球性的因素對銅巿的影響，用量佔半壁江山的中國，也有利好銅價的消息在過去數月釋出，包括中國政府為緩解貿戰對經濟增長目標的衝擊，維持GDP年度增長約6.5%的目標。通過調整金融和發展政策，加快下半年國家基礎建設的投資，包括公路、鐵路和電網等建設，對銅材的需求起正面作用。尤其電網的布設消費銅料甚巨，可望為銅需求帶來有力的支持，估計今年國內銅消費量將保持約1200萬噸的規模，投資者早前借貿戰看淡銅需求前景或已過敏。
最後，參考銅巿自身的供需數據，按國際銅業研究小組的資料，今年首5個月全球精銅缺口約有2.1萬噸，巿場尚處供不應求局面。雖然銅價一度拉升至7000美元以上，促使供應商重啟或開發新礦資源，使未來供應有機會上升，但從小組的數據顯示，銅的消費量並沒有萎縮，基本因素仍是不俗的，巿場在6000美元左右已找到支持，早前因美滙勇進下探5800美元的缺口，已在數日內修復，現時銅價在僅越6000美元的水平更顯吸引力。
馮時裕
