環球巿場承接上周五土耳其里拉崩盤的弱勢，表現已難望理想，且里拉跌勢未止，避險情緒濃厚，促使更多資金投向相對安穩的美債或日圓資産，進一步限制宏觀巿況上行，美滙的逞強更對商品價格構成不利，如非個別商品出現利好因素，筆者估計大部分商品價格短期內呈區間走動，以消化這不利因素。
伊朗供應因素利好
本周我們把焦點重投龍頭石油身上，事關剛才談及的土耳其及鄰邦伊朗在位處中東及亞歐地區，近期同受美國的制裁或施壓，相關訊息日日成重點新聞，隨時因某國的一言半語便使局勢風起雲湧，巿場因此對油價有一些憧憬倒算合理。
尤其伊朗産油量近500萬桶（約佔全球5%産出），在美國持續向其施壓及早前要求各國終止與伊朗的石油貿易政策下，伊朗作出若干的反抗或回應理所當然。何況該國手執波斯灣主要運油航道控制權，隨時可對全球石油運輸和供應起關鍵作用。巿場確有相當的變數可刺激油價躍升，再一次把油價推升至早前的75美元峰值或更高也未可知。在此背景下，油價即使出現回軟，甚至如今跌破中期50天均線，並受強美元抑制，筆者也不建議投資者大吹油價淡風。
長倉合約數續高企
另外油價近月走勢也呈區間式走動，技術上可以66至70美元為參考，稍下方一點的6月谷底64美元，則是次一級的支持點，相信這兩級低谷可為油價短期有力的支持點。
同時按照交易所的原油期權期貨淨長倉達60餘萬手的數值，顯示巿場對油價前景仍樂觀，持倉值雖不及高峰近70萬手，卻遠高於油價在50餘元浮沉，淨長倉僅40餘萬手的歲月。
數據反映需求持穩
最後不得不提需求方的前景，按照油組的預估，全球原油日均需求增幅在2018和2019年分別達164萬和143萬桶，明年更可能是均值達10000萬桶的元年，顯然需求方正穩定增長。
即使貿易摩擦或使經濟活力受抑制，但按現時IMF預估及環球多國的經濟數據，宏觀經濟短期出現滑坡並使油耗出現負增長機會甚微。客觀上需求方不存在拖累油價的因素，即使與美國貿易摩擦鬧得熱哄哄的中國，7月日均原油進口量也達848萬桶。據中國海關的數據，首7月進口量更有5%以上的升幅，達2.61億噸，投資者不應為油需求多慮。
馮時裕
