八十年代的馬來西亞曾盛極一時，於亞洲區域基準指數中佔20%比重以上。然而隨着馬來西亞的改革停滯，加上中國開放市場，該國在亞洲區的重要性顯著下降。由於馬國政府充斥着腐敗及用人唯親等問題，最後被不少外國投資者離棄。
最近，這個國家達成了一項幾乎不可能的任務：從獨立以來一直保持統治地位的巫統在大選中落敗，出現了和平的政黨輪替，而促成這個奇蹟的，則是 92歲高齡的馬哈蒂爾博士（Mahathir Mohamad），成果令人難以置信。
「絕地理事會」出謀獻策
隨着馬哈蒂爾重新掌權，他建立了一個長老理事會（外界稱之為「絕地理事會」），為政府出謀獻策。絕地委員會將在新任政府首100天內行事，最值得注意的成員是澤蒂（Zeti Akhtar Aziz），這位前任央行行長曾帶領馬來西亞走出亞洲金融危機。她可以監督國家央行，挽回投資者的信心。至於前財長達因（Daim Zainuddin），會成為馬哈蒂爾在政府財務上的耳目。而「糖王」郭鶴年，則可以在與中國建立良好關係方面發揮重要角色。
馬哈蒂爾博士會縮減內閣規模，由納吉時代的35名部長，減至10人。這種做法是試圖加快國家的決策。馬哈蒂爾的宣言，是復修馬來西亞的夢想。一旦實現，那麼馬來西亞將能享有長期繁榮。他計劃在大約兩年內下台並交棒予安華，而安華的最大資產就是他的個人魅力，能夠與反對陣營共處。
馬來西亞財長林冠英有能力維持財政紀律。他預計，2018年馬國的預算赤字佔GDP的2.8%。雖然消費稅和其他選舉開支耗資250億林吉特，但他能夠削減一些不必要的項目如基建等，節省了100億林吉特，並要求「官聯公司」（government-linked company或GLC）派發50億林吉特的股息，以協助政府財政，從銷售及服務稅中榨取40億林吉特，以及從高油價中扣除50億林吉特。如今已有1.7萬名政府人員將被終止服務。
在亞洲金融危機期間，泰國和韓國曾鼓勵國民向政府捐贈珠寶救國。而馬來西亞也為公民設立了一個捐贈基金，以表愛國之心。在未來幾個月，馬來西亞市場的表現將受到該國脆弱的銀行體系所影響，而這些負面影響將拖累經濟其他部分。
關注馬國發展和長期潛力
而在外圍方面，美國國債孳息上揚，導致美元兌馬幣走強。不僅如此，地方政府債券孳息對美國國債的利差已跌至周期低位。由於馬來西亞大約有30%的本幣債券都是由外資擁有，當地債券及林吉特都可能會面對沽售壓力。
值得留意的是，在整個亞洲區之中，馬來西亞是油價上漲的唯一受惠者。在出口方面，半導體佔馬來西亞出口的15%，而商品則約佔出口的四分之一，其中能源佔出口14%，棕櫚油則佔8%。
但馬來西亞的商品出口也面對重重挑戰，近年棕櫚油價格一直疲弱。而由於印度和歐盟的進口限制，馬國的棕櫚油行業面臨嚴重的阻力，更有可能會被印尼迎頭趕上，原因是中國和印尼簽署協議，同意從印尼購買更多棕櫚油。
馬來西亞的金融體系確實有不少風險，該國的家庭和企業背負着高額債務，私營部門佔該國的國內生產總值比例已達到135%，可說是負債纍纍。
由於經濟仍面對不少問題，外國投資者未有急急回到馬來市場，但當地的散戶投資者已率先表達出興趣。 該國政府投資基金「一馬發展」（1MDB） 的醜聞將何去何從，暫仍未知，但新政府已承諾進行全面調查和起訴，政府也承諾會解決債務問題。總而言之，雖然馬來西亞可能要花時間來解決種種難題，才能恢復昔日的光輝，但若馬哈蒂爾博士果真將大權順利交予安華，外國投資者不妨關注馬來西亞的發展和長期潛力。
陳致強
