人民幣在港存款額雖然於今年有下降跡象，但其實存款額自2011年年初的3149億元(人民幣，下同)，增加至最近8月底公布的5631億元，數字增長驚人。存款數字高企，一方面反映本港對人民幣匯價一直看好，同時人民幣資金充裕，亦促使港人對人民幣投資產品的需求不斷提升。
儘管如此，人民幣匯率並非一面倒看好，人民幣兌美元匯價亦因爲需求下降，而令其匯率自年初時的6.30兌1美元，一度回落至6.3885兌1美元水平。人民幣匯率近月走弱的箇中原因，筆者認為有：(一)國内固定資產投資金額收縮、(二)中國PMI製造業指數低於50之下，顯示行業處收縮、及(三)中國貿易數字轉差等，而這些數據反映出人民幣需求正有下降的趨勢。
其實中央政府於年初，已意識到國内企業面對因環球經濟疲弱導致生產量下降及貸款困難等問題，而中央亦就問題實施針對性財政寬鬆措施，當中包括在2月和5月分別將存款準備金比率降低0.5%(由21%降至20%)，而於6月和7月更兩度同時下調存款和貸款利率(令存款率降至3%及貸款率降至6%)。但由於年內國外商品需求降幅比預期高，令措施未能完全助國内企業脫離困境，亦令投資者對人民幣的升值預期下降。
儘管如此，投資者其實亦不必過於看淡人民幣的長遠升值能力。隨著美國及歐洲相繼落實新一輪量化寬鬆措施及救助受困歐洲國家的方案，預期當地經濟活動將有望止跌回升，帶動中國製造業動力重燃。所以筆者預期人民幣匯率於今年底仍然有望升至近6.2水平，而明年環球經濟普遍預期會有好轉，則有望帶動中國製造業生產回復，從而帶動人民幣匯率升幅繼續擴大。
產品涵高中低風險
本港投資者可考慮利用現有的人民幣資金作出部署，捕捉下一輪的升浪，那投資者有甚麼選擇呢？其實於「十二五規劃」內，國家已訂立人民幣要實踐國際化的政策，而人民幣國際化的發展已進入第二個階段(詳情可參考本專欄9月27日内文)，即人民幣已成爲國際投資者的投資貨幣之一。
在香港可供選擇的人民幣投資工具函蓋範圍甚寬，分別適合高、中、低風險的投資者。高風險承受能力的人民幣投資者可以考慮持有RQFII(人民幣合格境外投資者)基金、RQFII 的ETF(交易所買賣基金)、及香港交易所的人民幣股票等產品。
簡單介紹一下，RQFII基金是本年初在港推出的以人民幣為投資單位的基金，而基金投資範圍被規定為最少80%的資金，必須投資發行於國内發行的人民幣債券之内，另外基金最多只能投放少於20%的資金於國内A股市場之内。由於RQFII基金投資於債券的比例固定，所以RQFII基金亦較爲適合被評估為中度風險的投資者。而風險承受較高的投資者，就可以考慮能於交易所買賣的RQFII ETF或人民幣股票，其中ETF現時就有與滬深300指數、中證100指數以及富時中國A50指數相連。投資者可按自己的投資目標去選擇合適的投資工具。
中度風險承受能力的投資者則可以選擇如存款證的工具，而存款證一般預期回報會較股票市場為低，所以承受風險也較為低。至於不願冒太大風險的人，仍有定期存款作為保險的選擇，近期不少銀行紛紛推出利率高於3%的12個月定期存款，回報遠高於港元定存，讓人民幣存款者也可以透過穩健途徑得到不俗的利息受益。
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方俊祥
