今年以來，受中美貿易戰和科網巨企用戶資料疑遭盜用醜聞等因素困擾，環球股市不振。截至3月28日，康宏MPF綜合指數報235.72點，按月跌1.85%。較早前美韓局勢似有緩和跡象，但另一方面中美兩國在關稅問題上針鋒相對，投資者擔心貿易戰一觸即發，勢令環球股票市場大幅波動。
中美角力市場料續動盪
筆者認為中美兩國並不會全面開打貿易戰。由於美國總統特朗普要兌現兩年前當選總統時對選民的承諾，減少對華貿易的逆差，同時也為今年11月美國中期選舉和兩年後連任總統鋪路，預料美國會在這段期間持續向中國「出招」，但相信這只屬政治姿態。而現今中國跟美國旗鼓相當，互相牽引，倘若中美兩國打貿易戰，雙方均需付出沉重代價，這樣下去或出現沒有贏家的局面。
事實上，中國作為美國現時的最大債主，減少買入美國國債的規模甚或停止購買美債，或許作為中國政府一個重要的殺着。假若上述情況發生，會導致美債息高企，令美國企業融資困難，從而打擊美國經濟。所以預料中美兩國或在稍後時間會達成協議，但環球股市短期內會繼續震盪。
港股具潛力可中長線部署
美股早前接連創出新高，標普500指數及道指市盈率逾20倍，高於歷史平均水平，估值上已經偏高。而歐洲地區近年有英國脫歐、接連出現恐襲、不同的政治選舉等不確定因素困擾；相比現時環球主要股市，包括港股在內的亞洲股票市場或會吸引資金持續流入，尤以港股具上升潛力。在選擇強積金組合時，進取的成員不妨將港股的比例設為一半或以上，作中長線的部署。
近年內地經濟轉型，對美國出口貨品的依賴性漸降，比較重視本地消費。投資者可考慮內需、醫療改革、環保、「一帶一路」等主題，找尋具投資潛力的企業。習主席在博鰲論壇上提出的多項對外開放經濟措施，包括大幅放寬金融市場准入規定、放寬外資金融機構設立限制、擴大外資金融機構在內地業務範圍、拓寬中外金融市場合作領域、放寬外資對汽車行業股比限制等。這些措施促使中國創造一個更具吸引力的投資環境，加強智識產權保護、主動擴大進口等，為中國改革開放打開一個全新的局面。
保守投資者分散投資亞股
恒生指數經過今年1月的歷史高位調整後，現時港股市盈率約12.5倍，估值並不算高。再者，「滬港通」、「深港通」的每日額度將由5月份起擴大4倍，預料北水南調勢頭持續，資金將加碼流入股市，港股或可更上一層樓。加上A股會在6月正式進入MSCI指數，國際長期資金或可作部署，港股得到不俗的基本因素支持。較保守的投資者，建議可考慮將強積金的組合分散至亞洲股票基金，避免單一市場的風險。
在全球一體化下，世界兩大經濟體出現貿易摩擦，對環球經濟會帶來負面影響。一旦貿易保護政策出台或會引致整體物價上升，壓抑消費意欲，打擊企業投資環境，預期環球股市短期內會繼續波動。穩健的投資者可考慮減持強積金資產的股票比重，轉移至平穩或保守基金如人民幣債券及人民幣貨幣市場類基金，作為避險的資產配置。
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胡彥希
