今年，股市暢旺，同時交易所買賣基金（ETF）屢報佳績。按ETFGI數據，環球ETF的資産管理規模屢創新高，至今年9月底，整體規模挨近4.3萬億美元，較去年底規模上升約26%。然而期内，於香港上市的ETF卻錄得約35億美元資金流走，箇中原因或是：一）獲利離場；二）大部分投資者只集中參與追蹤本地指標性的指數ETF，未有深入了解ETF的多樣性可達致不同的投資目標。
除直接看好大市或個別股份外，相信穩定收取股息亦是投資者入市的主要原因之一。聰明啤打（Smart beta）ETF的市場發展亦日漸成熟，至今年9月，相關産品環球資金管理規模已達6440億美元。
聰明啤打ETF股息率較高
大部分聰明啤打ETF的投資目標主要為收取股息，其次則為篩選相對較低波幅之成分股（但不代表低波幅），旨在於持續收取現金流與可承受風險當中取得平衡。一般聰明啤打ETF的指數編製方法是首先會設定投資區域，繼而按照市值、成交量準則及股息要求等進一步收窄候選股份。在剔除最高波幅的候選股份後，最後步驟是按淨股息率排列股份，並選取最高淨股息率的若干數目以編成指數。ETF會按比重買入成分股以追蹤該指數的績效。從上述編算方法可預視，聰明啤打ETF派發的股息率一般會較廣泛指數為高。為達致收息效果，聰明啤打ETF的換碼頻率通常較低，每年僅一至兩次。
相對於買入單隻高股息股份，投資聰明啤打ETF的優勢是具有分散投資的作用。假若個別股份突然轉變派息政策，對於收息為本的投資者或是失去預算；若相關股份為聰明啤打ETF的一員，投資者雖失落該股股息，但尚有其他成分股彌補，大部分時間應可保持一定的現金流。
持實物股份存內在價值
個別投資者或會關注於香港上市的聰明啤打ETF交投量較低。當然，ETF的價格或受市場供求因素影響而出現溢價／折讓，但大部分聰明啤打ETF是持有實物並將成分股存放於信託銀行，故此此類ETF存有内在價值，其股價亦會按照内在價值浮動。若實物ETF的價格存在折讓（即股價較單位資産淨值為低）至一定程度，市場套戥者理論上可買入該實物ETF，同步沽出成分股以賺取當中差價；反之亦然，令實物ETF的溢價／折讓程度有所限制。
同時，每隻香港上市的ETF最少有一名莊家提供持續報價以便利投資者買賣，相關ETF的基金經理亦會於港股交易時段內，於其網頁每15秒更新一次估計單位資産淨值，令投資者較容易掌握産品的價值。大額投資者亦可直接於一手市場，以單位資産淨值買賣ETF，免卻溢價／折讓考慮。
陳慧雅
