回顧今年首三季，環球新興市場在當地經濟增長加快、商品價格好轉、企業盈利改善及美元升勢減慢等多項有利因素支持下，不論貨幣、股市或債市均錄不俗表現。雖然美息向上的因素不可忽視，但預期利率緩慢走高，意味低息環境將會持續，新興市場債市前景仍然看俏。
早已預期年底再加息
市場對今年底前美國再度加息早有預期，惟當地通脹率反覆多時才達到聯邦儲備局2%的目標【圖】，令人相信短期加息機會不大。換言之，利率上升對環球債市帶來的壓力未必如預期般大。
新興市場債券發展正與其經濟回春同步上揚；與成熟市場有別，不少新興市場在經濟穩定上升的情況下亦具備減息的條件，為當地債券息率及價格增添利好因素，使之較成熟市場債券更具吸引力。事實上，新興市場貨幣今年以來的強勢，也為相關債券添上亮點。
超國家債券仍屬心水
在環球投資市場爭取高回報愈趨困難、環球股市又處於高位的情況下，即使目前債市的信貸息差（指企業債券與相同期限政府債券間的回報率差異）處於偏低水平，限制了債券價格的上升空間，但由世界銀行或得到國家支持機構所發行、信貸息差較高的「超國家債券」，仍是追求收益的投資者的心水選擇。
因應歐美通脹上升力度未如預期，兩地利率正常化速度受到限制，令央行加息舉步維艱。隨着相對低息環境持續，環球國債孳息料將維持在偏低、甚至負利率水平。不過，低回報並不意味着國債會失去吸引力，因為在地緣因素緊張、股市高位波動的影響下，策略上仍可利用國家債券來均衡投資組合的風險。
然而，債券投資動輒以百萬元計，散戶投資者若想涉足債市，不妨考慮透過基金進行投資。
新興國家債成為焦點
目前市面上有基金以盡量提高總回報為目標，投資於新興市場國家及企業定息可轉讓證券，以及全線可供選擇證券及非投資級證券。基金經理會透過分析各國貨幣政策、基本因素、特殊風險、資金流向與供應及流動性，以及市場的風險胃納等因素，以設計債券組合。石油出口國、受惠於歐洲央行量化寬鬆的東歐多國，以及正進行改革之新興市場的國家債券，均是近期市場重點關注的項目。
隨着環球再通脹再受重視，高息債券及商品仍值得投資者注意，但投資級別債券、美國國債及德國政府債券，則處於減持行列。
李紹莉
