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2017年2月17日

潘裕翰 MPF

潘裕翰: 中國市場長線佳 投資量力而為

今年以來內地經濟數據表現穩定,利好市場氣氛,再度吸引投資者注意。朋友Samuel就像不少投資者一樣將目光重投中國市場,希望從中尋找長線的投資機遇,但同時又擔心內地資本市場仍會波動。

筆者早前與公司投資部同事談及內地前景。美國新任總統特朗普上場後,強調保護主義,可能會傷害對外貿易關係,對中國帶來的影響仍是未知數,不過,中國既為全球第二大經濟體,亦具有納入主要市場指數的憧憬,長遠前景仍具優勢。

過去內地政府透過積極的貨幣政策來抵抗通縮及商品價格下跌,希望令盈利及物價回復穩定,使國有企業的盈利能力得以提升。面對高債務和低增長的問題,中國政府意識到改革的需要,並致力推行相關措施。中國目前處於經濟轉型的時期,透過一系列平衡措施進行結構改革,營造對長期發展更有利的經濟環境。

中資股市場差異存機會

投資市場方面,中國目前有超過4200家中國企業於世界各地上市,主要是上海、深圳、香港及美國的交易所,上市公司數量比美國還要多;而中國股票的總市值高達10萬億美元,佔全球18%,是歐洲股市市值的兩倍。

就像美國市場一樣,中國龐大的股票市場意味投資者能從中發掘各類值得留意的公司。當然,中國股市比起其他地區依然相對封閉,效率亦不及美國市場,因此,對於希望捕捉中國增值潛力的投資者,需要相關的投資知識和技巧來篩選股份。

例如,A股、H股及美國預託證券3個市場的表現不一,上海及深圳市場較受本地因素影響,前者以舊經濟行業為主,後者由新經濟板塊主導;H股及ADR則較受海外投資者的情緒影響,這些市場的差異讓投資中港市場的基金經理可從中找到另一種額外回報。

債市漸趨開放刺激需求

除了股市逐漸開放給予投資機會外,中國的債券市場亦發展迅速,帶來投資潛力。隨着內地政府逐步開放債券市場予海外投資者,中國債市快速擴張,更多在岸企業獲准發債,讓投資者有更多元化的選擇,尤其吸引追求多元化組合及收益潛力的投資者。

舉例說,中國債券市場現時已是全球第三大綠色債券(Green bond)的發行國,未來內地將有許多重大的環保項目,估計可會推動綠色債券規模持續增長。在岸債券市場對海外越趨開放下,中國獲納入環球債券指數的機會也逐漸增加,特別是環球新興市場債券指數。一旦成事,相信可進一步刺激中國債券的需求。

佔環球指數比重料增加

儘管中國的股市及債市已越見成熟,規模漸大,但目前中國在環球投資者組合所佔比例卻偏低,與其實際規模不相符,主要是中國市場的市值並未如實反映在環球主要指數之中。現時中國股市佔全球市值18%,但於MSCI世界指數的佔比僅3%。

近年中國有意將當地資本市場與國際金融市場融洽接軌,像2014年推出的「滬港通」及去年推出的「深港通」,讓海外投資者不必經合格境外機構投資者(QFII)直接投資內地A股的措施。預計未來中國市場於環球金融系統的地位越見重要,投資潛力不容忽視。

筆者認為,若Samuel想捕捉內地帶來的長遠機遇,可考慮在退休組合內增加中國股票的比重。不過,投資單一國家的基金風險相對較高,對於不想承受太大風險的打工仔,可考慮涵蓋中國市場的亞洲股票基金,以分散投資風險。

 

潘裕翰

安聯投資

亞太區國際商業業務主管

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