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2016年11月15日

鄧偉志 中國

鄧偉志: 消費趨勢變 中國新經濟存機遇

近期發布的中國經濟數據顯示,國家經濟將保持平穩。市場預計中央政府將以增加開支及減稅等財政措施,支持來年的經濟增長。而中國的「新經濟」行業,當中包括消費、商業服務、資訊科技、科研、社交媒體等,將會是增長的主要來源。

現高收入人士年輕化趨勢

以消費為例,根據波士頓顧問公司的中國消費趨勢報告,中產以至富裕人口由現時到2020年估計會按年持續增長17%,這將會為中國城市帶來1.5萬億美元的潛在消費增長。我們發現高收入人士有着年輕化的趨勢,消費模式也因此改變。目前服務業佔中國整體經濟的比重超過一半,高收入人士的增加將會帶動該行業,並且很有可能會持續急升。

同時,隨着中國互聯網滲透率增加,更多人會使用社交媒體,此趨勢將會有利於電子商貿和社交媒體等公司(例如帶動廣告收入)。根據國家統計局最新的數字,全國在2016年首三季的實物商品網上零售額為28000億元人民幣,按年增長25%,而當中又以消費升級類別如高端家電等為增長的主要動力。現時中國的科技發展蓬勃,除購入海外技術發展科技業外,不少中國公司研發的科技亦受外國公司留意及採用。這方面亦會是未來多年的投資焦點。

新經濟行業部分股票偏貴

隨着「滬港通」、「深港通」的實施增加了股票投資機會,我們認為中國的股票市場充滿不少適合長遠投資的機遇。除了上海及深圳上市的A股及B股,以及香港的H股外,中國企業在美國上市的預託證券(ADR)亦有不少投資良機,事實上,屬於新經濟的企業在美國和深圳掛牌的數目比在上海和香港更多,其中包括一些「新經濟」行業,例如資訊科技和消費行業股。

整體新經濟行業的前景仍然正面,但投資者須留意部分行業已經累積不少升幅。我們着眼於挑選個別股票,避開一些估值相對較昂貴的股票,以減低相關的風險。

多元化策略捕捉中國機遇

其實中國的債券市場亦提供不同而多方面的投資機遇。中國債券市場的波幅相對其他已發展債券市場較大,但亦有不錯的回報,例如點心債券在過去的3年平均回報有4%至6%。而且,中國的在岸和離岸債券孳息走勢及水平不一。在2014年,在岸債券孳息較為吸引,但現時離岸市場的債券孳息則較高,為投資者提供資產調配的良好機會。尤記得2008年環球金融危機時,中國在岸政府債券指數逆市上升約9%,亦發揮了分散風險的作用。

雖然白宮新主人已成定局,對美國經濟及環球市況的影響仍有待觀察。再加上在這環球低息的大環境下,主動參與不同領域及積極調整資產配置,能有助風險管理及捕捉增長和收益的機會。

鄧偉志

施羅德

北亞地區多元化資產產品副主管

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