中國 | 2016-11-15 05:00

鄧偉志

消費趨勢變 中國新經濟存機遇

近期發布的中國經濟數據顯示，國家經濟將保持平穩。市場預計中央政府將以增加開支及減稅等財政措施，支持來年的經濟增長。而中國的「新經濟」行業，當中包括消費、商業服務、資訊科技、科研、社交媒體等，將會是增長的主要來源。

現高收入人士年輕化趨勢

以消費為例，根據波士頓顧問公司的中國消費趨勢報告，中產以至富裕人口由現時到2020年估計會按年持續增長17%，這將會為中國城市帶來1.5萬億美元的潛在消費增長。我們發現高收入人士有着年輕化的趨勢，消費模式也因此改變。目前服務業佔中國整體經濟的比重超過一半，高收入人士的增加將會帶動該行業，並且很有可能會持續急升。

同時，隨着中國互聯網滲透率增加，更多人會使用社交媒體，此趨勢將會有利於電子商貿和社交媒體等公司（例如帶動廣告收入）。根據國家統計局最新的數字，全國在2016年首三季的實物商品網上零售額為28000億元人民幣，按年增長25%，而當中又以消費升級類別如高端家電等為增長的主要動力。現時中國的科技發展蓬勃，除購入海外技術發展科技業外，不少中國公司研發的科技亦受外國公司留意及採用。這方面亦會是未來多年的投資焦點。

新經濟行業部分股票偏貴

隨着「滬港通」、「深港通」的實施增加了股票投資機會，我們認為中國的股票市場充滿不少適合長遠投資的機遇。除了上海及深圳上市的A股及B股，以及香港的H股外，中國企業在美國上市的預託證券（ADR）亦有不少投資良機，事實上，屬於新經濟的企業在美國和深圳掛牌的數目比在上海和香港更多，其中包括一些「新經濟」行業，例如資訊科技和消費行業股。

整體新經濟行業的前景仍然正面，但投資者須留意部分行業已經累積不少升幅。我們着眼於挑選個別股票，避開一些估值相對較昂貴的股票，以減低相關的風險。

多元化策略捕捉中國機遇

其實中國的債券市場亦提供不同而多方面的投資機遇。中國債券市場的波幅相對其他已發展債券市場較大，但亦有不錯的回報，例如點心債券在過去的3年平均回報有4%至6%。而且，中國的在岸和離岸債券孳息走勢及水平不一。在2014年，在岸債券孳息較為吸引，但現時離岸市場的債券孳息則較高，為投資者提供資產調配的良好機會。尤記得2008年環球金融危機時，中國在岸政府債券指數逆市上升約9%，亦發揮了分散風險的作用。

雖然白宮新主人已成定局，對美國經濟及環球市況的影響仍有待觀察。再加上在這環球低息的大環境下，主動參與不同領域及積極調整資產配置，能有助風險管理及捕捉增長和收益的機會。