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2016年9月2日

潘裕翰 MPF

潘裕翰: 加息機會增 強積金微調部署

近期市場對美國聯儲局的消息頗為關注,並密切注意美元走勢。7月份美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄顯示,長期通脹預測指標仍然處於低水平,加上其他國家可能持續推出刺激通脹的措施,然而聯儲局官員訊息並不一致,令市場對當局會否在9月份加息揣測分歧。

市場靜觀就業數據

當地醫療及居住成本價格已上升不少,而且趨勢持續。由於居住成本是核心服務價格上漲的主要原因,核心服務價格按年上升超過3.0%。不過,數據反映7月份的能源及交通價格下跌,導致7月份消費物價指數維持不變。能源及交通價格通常波幅較大,按月可能出現急劇變化。因此,經濟指標仍然存在很大變數。

美國聯儲局副主席則對當地經濟評價則較為樂觀。他認為美國整體經濟健全,並預期投資增加,有助帶動國內生產總值在未來數季增長,暗示當局可能快將加息。

美聯儲年內或加息

對於聯儲局到底在9月或者是12月加息,市場意向分歧,不過大都預期今年內只會加息一次,加息步伐不會太快太急。儘管如此,加息或多或少會對美元走勢以致投資市場造成影響,對於強積金成員,應如何在投資組合上作出應對?

成員或許擔心一旦息率上升,對不同資產類別價格帶來影響。強積金投資以成員的風險承受能力和投資目標作首要考慮。不過,因應市場發展,成員亦可為投資組合作出適當調整以降低組合風險,提升整體回報。

留意息口滙率風險

一般當息率上升,債券價格往往較易受到影響,尤其以長期債券的價格變化一般比短期債券大。對於風險承受能力較低的成員,他們可能將較高資產比重投資於債券基金上,因此面對息率變化帶來的風險也較大,投資債券的部署要非常小心。不過成員要留意,若將太多債券資產部分轉移至股票,可能與本身的風險承受能力不符,若將資產轉移至貨幣基金,則可能錯失息率回報。

現時各大主要中央銀行中,只有美國聯儲局傾向收緊貨幣政策,支持美元強勢持續,成員的非美元資產兌換成美元或港元後,受滙率影響,可能因此減低回報。成員擔心美元強勢影響投資組合表現,可考慮適度調整非美元投資組合的比重,以減少強美元造成的衝擊。當然,有利必有弊,一旦美元回軟,成員便會錯失貨幣滙價帶來的機遇。一般而言,管理債券基金的投資專家亦會因應相關市場變化適時作出調整。

應考慮風險承受力

整體來說,若成員的投資組合具備足夠的分散效益,短期的市場變動對長線表現應不會帶來重大影響,成員不應盲目調配資產。強積金投資是為日後生活提供保障的長遠計劃,成員應根據個人的風險承受能力和投資目標作出部署。成員可以為投資組合作出適當的調整,惟不應偏離自己能承受的風險水平,同時亦須密切留意市場變化,才能保障自己的長遠利益。

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