上周日圓急挫，美元兌日圓一度升上106水平。由於日本首相安倍晉三表示，將會推出刺激經濟措施，而市場亦憧憬日本可能實施「直升機撒錢」政策，令日圓顯著轉弱。但我們認為，市場過度看淡日圓，料日圓強勢有機會再度重現。
刺激經濟措施效用成疑
我們預期，日本政府可能在8月初公布刺激措施的詳情，並於9月中通過推出追加財政預算。但今次可能推出的刺激經濟措施例如消費券之類，或只是一次性，難以協助經濟出現持續復甦。至於「直升機撒錢」方面，現時日本法例並不容許央行直接買入新發行的政府債券，措施或需於國會上作辯論和修改法例，需時甚長。
地緣政治風險升利日圓
值得留意的是，追加財政預算是日本政府每年的指定動作。此外，過去數年，即使追加預算，整體財政預算的規模未有重大變動，但期間日本已出現3次技術性衰退。所以我們認為，刺激經濟措施成效有限，加上推出「直升機撒錢」政策的機會甚微，市場或過度沽售日圓。
另一方面，早前法國發生恐怖襲擊，土耳其軍事政變，令短期地緣政治風險上升。資金或再度流入日圓避險，或利好日圓後市。
美元兌日圓處下降通道
技術上，美元兌日圓仍處於大型下降通道當中，料短線或先行於99.02至106.84，即6月24日低位至當日高位區間上落，下行風險較高。
張敏華
