由今年開始，市場一直炒作有關英國退出歐盟所衍生的影響。卡梅倫去年兌現競選承諾，定下於6月23日展開公投，而現在距離公投只有一個月左右。市場及民眾十分關注英國的去留問題或會令國際政經布局可能出現意想不到的變化。為緊貼形勢及反映民心所向，多家傳媒及民意調查機構不斷更新受訪民眾的支持度。
但鑑於結果一直都非常接近，很多市場機構甚至央行都要開始作好兩手準備，一旦最終結果是退出歐盟，仍有對應的策略以維持業務發展或刺激經濟。
上星期市場的焦點集中在上星期英倫銀行行長卡尼於公布央行議息會議後的演說。不負眾望，卡尼公開模擬公投後可能出現的影響。事實上正如卡尼表示，央行有責任提醒各金融機構及英國民眾公投結果可能帶來的後果。雖然個別人士指其中有政治動機，但模擬的結果卻有十分重要的參考價值。
經濟增長將出現放緩
上星期四英倫銀行在公布5月份議息結果的同時，亦公布了最新的季度經濟報告，當中下調今年的經濟增長預測0.2個百分點至只有2%，較上月國際貨幣基金組織（IMF）的1.9%為高。但該行預期，無論選擇退出還是留在歐盟，今年的經濟增長將無可避免地出現放緩。如果選擇留於歐盟，基本因素穩定，預期明年經濟有機會回升。但如果退出的話，經濟增長的動力有可能出現顯著流失。未知這是否暗示如中國權威人士所形容般的「L」形經濟走勢。
另外，在通脹情況方面，英國國家統計局昨日公布的最新4月份消費物價指數受到季節性飛機票價回落影響，意外地跌至只有0.3%增長，而扣除食品及能源的核心通脹亦只有按年1.2%增長。英倫銀行上星期已事先表明，一旦英國選擇脫離歐盟，貿易便利所帶來的經濟效益可能大幅下降，同時產品及服務選擇的多樣性便會大幅減少，因而引致通脹水平可能會大幅攀升。
失業率或會大幅攀升
一般而言，通脹及失業率是最直接令民眾感受到社會經濟溫度的。英倫銀行明確指出並預期退出歐盟將失去貿易上的最緊密聯盟，雙邊投資機會下降，連帶國民到歐盟地區工作亦可能要重新入紙申請，直接打擊民生。現階段的失業率仍然處於低位，但情況並非一面倒樂觀，因為過去3個月的每星期工資增長率自去年下半年開始便出現持續放緩的跡象【圖1】。若情況持續加上退歐的雙重打擊，失業率絕對有機會大幅攀升。
英鎊兌美元跌近7年低
毫無疑問，英國脫離歐盟的問題，加上環球經濟未見起色，的確令市場充斥着不明朗的氣氛，引致英鎊滙價於過去接近一年的表現疲弱。但半杯水的道理卻令到部分有計劃於下學年到當地留學、或有家人於當地生活及工作的人士受惠。英鎊兌美元跌至接近7年低位水平【圖2】，而由於聯繫滙率的關係，每一英鎊維持於大約11港元的水平。而重點在於過去30年，英鎊兌港元的滙價每逢跌破11後都有明顯的反彈，而且反彈的周期一般都超過6年。雖然我們沒有水晶球，但數據說明現水平實屬吸引。是機會還是陷阱，是半空還是半滿，只在乎你的觀點與角度，機會則永遠只會留給已做好準備的投資者。
李庭豐
