踏入本周，市場最大焦點為聯儲局和日本央行議息。我們預期，聯儲局加息機會不大，政策取態或較鴿派，料美元的下行風險或會增加。而日本央行則未必進一步減息，料日圓可能保持整固格局。
聯儲本周加息機會不大
雖然今年1月至2月份市況波動的情況，未有如去年8月般嚴重，令美國於3月出現加息條件。但利率期貨市場顯示，3月加息機會率只達4%。反映現時投資者普遍預期，本周當局或按兵不動。所以，若今次加息，可能導致市場反應較負面，這或會增加美國經濟和通脹的下行風險。有鑑於此，聯儲局內部較鴿派的成員或主導今次的議息結果，料本周加息的機會不大。
同時，當局或下調聯邦基金利率的中位數預測，由預測今年加息4次，調低至3次。除了因應經濟下行風險，對預測作出調整之外，亦反映聯儲局憂慮，若當局對於未來加息路向的預測，和市場預期出現太大分歧，市場或會作出過度反應。
市場料12月才會再加息
我們預期，當局或會把加息時間，推遲至6月甚至9月。若數據表現、環球經濟發展，及市場狀況許可，今年12月才可能會再度加息。利率期貨市場顯示，今年12月份聯儲局加息的機會率為77%。反映市場上仍有不少投資者預測，當局或會延遲至12月才加息。市場對美國的加息預期，或會限制美元表現，料美元或先行作區間上落。
技術上，美滙指數仍處於由去年12月形成的大型下降通道。由於早前已觸及通道頂部並掉頭回落，或反映下行風險增加，料短期或先行於95.23至98.59區間上落。
美元兌日圓淨長倉大增
日本方面，估計央行或仍需要時間觀察，推出負利率政策後的影響，所以今次央行再度減息機會不大，或較利好日圓。但同時，日圓亦缺乏大升條件。現時期貨市場上，美元兌日圓的非商業性淨長倉合約，已持續增加至64333張，迫近紀錄高位的65920張，這或反映持有日圓的倉位已到達十分極端的水平。
若環球市場持續好轉，投資者有機會陸續減持日圓長倉，或會限制避險貨幣日圓表現。所以我們預料，美元兌日圓或會繼續保持於112.16至114.87區間上落，下一阻力或為115.98。
張敏華
