投資者憂慮中國經濟前景，導致昨日內地股市急挫逾6%，人民幣亦有所回落，美元兌離岸人民幣（CNH）升上6.61水平。我們預期，雖然人民幣再出現一次性貶值的機會不高，但有機會維持較快的貶值步伐。
近期人民幣走勢持穩
近期中國人民銀行，未有顯著調整美元兌人民幣中間價，令人民幣的走勢保持穩定。過去5個交易日，美元兌在岸人民幣（CNY）持續處於6.5753至6.5806區間窄幅上落。但於昨日下午4時半後，美元兌在岸人民幣卻升穿前一日的高位，是今年以來首次出現的走勢，最後收市亦升穿區間頂部至6.5826水平。
資金流出有機會加劇
此外，數據亦顯示，資金有加快流出中國跡象。去年12月，資金外流的金額已達至1587億美元，是自去年9月以來的最二大金額。中國經濟基本面疲弱，料今明兩年經濟增長或分別放慢至6.3%和6.0%，所以我們預期，資金流出中國的情況有機會加劇，可能會增加人民幣的貶值壓力。
值得留意的是，人行的滙率政策已變得更具彈性，或會對於現時中國的經濟狀況作出合適調節，令人民幣貶值速度加快。所以，人行或無需頻密和動用龐大資金干預滙價，或有利於減低外滙儲備的流失。而人民幣下跌，亦可能有利於重新刺激出口和經濟。
人幣或有9%貶值空間
我們預期，未來6至12個月，美元兌在岸人民幣或上試7.20水平，反映人民幣可能出現約9%的貶值空間。美元兌離岸人民幣方面，於技術上，持續受到55天線和上升趨勢線支持，有機會於6.5932至6.7078區間上落，上升動力或有所增加。
張敏華
