2016年剛開始，環球股市就迎來震盪，中國股市實施新的熔斷機制，滬深300指數在一周內已經兩次因為下跌7%觸發全日停市。7日晚中證監更宣布暫停實施熔斷機制，引起投資者不安。市場擔心中國股市會再重演去年第三季的跌市。
退休投資不應聚焦短期波動
中國股市波動難免令投資者情緒緊張，但強積金成員先要認清的是，中國內地的交易所並非強積金計劃下的核准交易所，強積金基金的總投資比重於非核准交易所不能高於10%，因此成員所受直接影響有限。
此外，強積金屬於退休投資，亦不要因短期市場波動，而影響長線投資的心態及部署。而對於中國股市長線前景，我們可參考以下3個情境假設。
1）看淡情境－無轉型 GDP增長0%至4%
看淡的人認為中國瀕臨系統性金融危機，被沉重的負債和外滙儲備下跌所壓迫，甚至預期失業率會大幅上升。他們會將焦點放在GDP增長，並質疑官方數據可信性。另外，他們認為經濟轉型緩慢或者根本不存在，支持他們的想法的數據包括採購經理指數（PMI）持續下滑、出入口數據大跌、發電量減少、鋼鐵產量收縮、工廠及資源行業有大量工人失業，並缺乏社會保障安全網等。
2）看好情境－順利轉型 GDP增長6.5%至7%
看好的人也會聚焦於GDP，但會認為6.5%至7%並非不現實，亦相信新經濟是較舊經濟難以量化，亦不應單以GDP衡量。
他們認為，雖然PMI下跌，但服務及非製造業PMI仍在擴張；工業生產及固定資產投資按年在增長。人民幣貸款及零售銷售這些反映新經濟的指標仍然穩定增長。工資在過去10年亦穩步上升。除了經濟數據，持續改革強勁，而且有3萬億美元投向有問題地方，中國有能力應付任何問題。
3）基本情境－顛簸但最終會成功
在我們預計會出現的基本情境中，相信經濟平衡困難並充斥荊棘、風險及波動，雖然顛簸滿途，但最終會成功。
首先，我們看中國是要細分各地區經濟情況，東北地區屬較多舊經濟工業集中地區，不同於沿海較多高增長服務業及消費新經濟行業。地區分歧的解釋於看好及看淡都只是主觀看狹窄數據。
其次，基本情境亦不會過於看重GDP增長數據，反而會集中量化經濟重新平衡，以及現時與未來改革的成效。主要考慮點在於增長的質量非數量，轉型成功與否要靠本土消費。以基本情境預期，我們相信中國GDP增長約在5.5%至6%。
定期檢討 重新平衡組合
成員可根據以上3個情境分析，以及自己的風險承受力，考慮投資於與中國相關基金的比重。最後，即使中國經濟及股市長線可看好，但在投資時，成員要謹記做好分散投資，不應過分集中於單一地區或資產，而且要抱長線態度，定期檢討，並因應個人及投資環境變化重新平衡組合。
陳宇昕
