金融市場受中國經濟增長放緩及熔斷機制的影響，走勢大幅波動，市場一度盛傳中國證監會主席肖鋼請辭，及後有關方面予以澄清，但仍難阻內地市況的沽壓，上證指數周一回試3000點的心理大關。港股可謂內外夾擊，恒指跟隨外圍弱勢，周一跳空急跌試20000點的支持，回試2013年6月時的低位。
憂慮人幣貶值致資金外流
人民幣滙率波動性增加，加上外儲持續下降，加深市場對未來一年人民幣貶值的預期，令更多資金外流，引起一個惡性的循環。內地媒體報道，國家外管局在上周六發布的新年工作部署中，再次釋放積極訊號，公布各項計劃將在此前工作基礎上有序推進。此外，外管局換帥，由央行副行長潘功勝接替易綱出任外管局黨組書記。
據了解，今年外管局工作部署包括將有序推進資本項目可兌換、加強國際收支監測、完善宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系等。因此，近日人民幣滙價大幅波動，有傳外管局已多度出手穩定滙價，打擊外滙違法違規行為，維護正常外滙市場秩序。
或有礙美加息及經濟復甦
人民幣滙價持續向下，市場預期今年貶值的幅度或有機會多達一成，或會阻礙美國聯儲局的加息步伐，特別是美國經濟的增長仍處於溫和的階段，若加息過急配合人民幣下跌的影響，或會減慢美國經濟復甦的計劃。
現時市況已跌至超賣的水平，投資者的恐慌情緒升溫，引伸波幅高企，都反映投資者的避險意識較濃。後市要出現報復式的反彈，或要期望政府有利好的政策出台，或是經濟見底回升的數據，後市的走勢較難觸摸。
市況難測可為中長線部署
從來市況要摸底並不容易，但若當反彈之時往往來得既急且猛，投資者很多時會因市場情緒而錯失低位買貨的機會。因此，若作中長線持倉準備的投資者，現水平或可參考分散投資的ETF選擇，留意大盤指數類如MSCI中國指數的ETF產品。這類以一籃子股份為組合的ETF，防守性相對個股為佳。
張嘉敏
