料本周美國首次加息
本周市場焦點，是12月17日的美國聯儲局議息會議。多位聯儲局官員已表態贊成加息，加上美國就業數據強勁，料本周聯儲局或作出首次加息。但由於加息已屬市場預期，而聯儲局可能強調加息步伐緩慢，料美元或先行整固。自上周開始，美滙指數已開始出現調整，由98.90跌至97.57，跌幅達0.8%。
料美國往後加息循序漸進
根據利率期貨市場顯示，12月加息的機會率已達至74%，反映加息或已是市場預期之內。我們預期，聯儲局可能強調，往後加息的步伐只會循序漸進，未必會發表過度鷹派的言論，以免對金融市場帶來震盪。如果出現這情況，短期美元可能會出現獲利回吐，即在已成加息事實之後，投資者可能會先行沽售美元。
參考過去三次美國加息周期，其中兩次(1994年和1999年)，於聯儲局作出首次加息後的一個月內，美元出現回吐。2004年那次加息周期，聯儲局加息後的兩周內，美元亦下跌。技術上，美滙指數升上100.51水平後掉頭回落，出現雙頂的向淡技術形態，不排除短期內或先行於95.64至100.51整固。
料明年美元升勢溫和
但中長線而言，聯儲局加息，而部分主流國家或減息，甚至加推寬鬆措施，貨幣政策分歧或利好美元，利淡外幣。惟要留意，聯儲局加息步伐，或較以往的加息周期緩慢，2016年底可能只加息至1厘水平，料美元升勢溫和。未來6-12個月，美滙指數相對主流貨幣，或有4.5-5%的上升空間。由於短期美元或有下行風險，投資者可考慮趁低吸納，減息周期或已完結的紐元，和經濟相對穩健的英鎊。料紐元兌美元或會於0.6511至0.6896區間上落，英鎊兌美元則可能於1.4888至1.5409區間上落。
張敏華
