上周五石油輸出國組織（OPEC）開會，未有作出減產決定，導致油價急挫。昨日紐約期油單日跌5.8%，至每桶37.65美元的7年低位。由於加拿大主要出口原油產品，加元亦受較大衝擊，美元兌加元升穿1.3457阻力，升上1.35水平的11年高位。
佔國際出口市場份額下降
我們預期，油價或仍會維持疲弱，有機會打擊加拿大出口和經濟。此外，加拿大於國際出口市場的份額亦有下降跡象，或較利淡加元後市。
很多時候，貨幣貶值有利商品出口。但2013年下半年，美元兌加元由1.05，升至現時的1.35水平，加元已貶值約29%，但似乎未能對加拿大的能源業出口帶來明顯幫助。相信主要原因是墨西哥。以往加拿大和美國經貿關係密切，加拿大的木材、原油產品等等，大部分均運往美國。不過，隨着近年墨西哥經濟起飛，和美國的貿易關係亦變得愈來愈密切。
美國對加拿大石油需求減
特別是近年美國開採頁岩油，對加拿大石油的需求下降。早前美國國會更否決，建立一條由加拿大伸延至美國的輸油管系統計劃，即Keystone XL計劃。反而，美國於今年同意，向墨西哥出口美國生產的輕質頁岩油。
此外，以美元計價，加拿大的非石油出口，較2008年高位跌約10%，反而墨西哥則較2008年升了50%，亦是有紀錄以來墨西哥的非石油出口較加拿大多。我們預期，加拿大可能繼續失去出口市場份額，有機會利淡加元後市。
美元兌加元中線看1.3800
技術上，美元兌加元已升穿1.3457阻力，未來6至12個月有機會上試1.3800水平，下一個阻力或為2004年5月高位的1.4002，支持或為20天線的1.3344。
張敏華
