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2015年11月15日

陳宇昕 MPF

平均成本法是最佳應市策略

環球投資市場在今年第三季面對沉重沽壓,多個主要股市均跌幅顯著,但步入10月就出現明顯反彈,收復大部分失地,恒指在10月首5個交易日就上升7.2%,美國標普500指數在首5個交易日亦升4%。

投資情緒回穩股市反彈

環球股市上揚主要受幾個重大因素支持令市場情緒回復正常,資金重新流向較高風險資產。首先,美國10月初公布的就業數據疲弱,市場預期聯儲局收緊貨幣政策的步伐會進一步減慢。另外,中國公布的第三季國內生產總值(GDP)按年增長達6.9%,增幅較市場預期高,有助紓緩投資者對中國經濟衰退的憂慮。還有,歐洲央行暗示12月有可能會加碼量寬,投資者憧憬市場流動性增加可刺激股市造好。

勿嘗試捕捉入市時機

然而,這到底是大跌市後的技術性反彈,抑或是牛市回歸實屬難以預測,成員單憑個人對股市走勢的猜測,而去改變長線退休部署亦存在很大風險。

此外,成員要謹記不要因為眼見市況看似回穩就試圖捕捉時機入市。同樣道理成員亦不應因猜測股市短期會受壓就沽出持有的投資。事實上,從過去幾個月的反覆市況可見,在不適當的時候買入,再在不適當的時候沽出,這類捕捉入市時機的操作有機會帶來很大損失,並會令強積金承受過大風險,影響退休部署。

市況下跌未必不利

談及市場波動,成員應對強積金採用的平均成本投資法有最基本的認識。以每月定期定額的方式入市,已能有效大幅減低市場波動帶來的影響。一般來說,採用平均成本法,在升市時,買入的基金單位會較少;在跌市,買入的基金單位會較多。

舉例而言,假如我們連續10個月利用平均成本法每月投資1000元於指定基金,而基金呈現以下幾種走勢:

• 穩步上揚:期初基金價格為10元,每月升0.2元至12元。期末有919個基金單位(淨值約11028元)。

• 小步反覆上升:期初基金價格為10元,下一個月跌1元,再下一個月升1.5元,升跌模式持續至價格升至12元。期末有959個基金單位(淨值約11508元)。

• 先升後回:期初基金價格為10元,首兩月升0.5元,之後3個月每月升1元至14元,而第八、九、十個月價格分別跌至13元、12.5元及12元。期末有817個基金單位(淨值約9804元)。

• 先跌後升:期初基金價格為10元,首4個月每月下跌0.5元至8元,第七個月開始每月上升1元至12元。期末有1111個基金單位(淨值約13332元)。

協助保持中長線投資目光

雖然在上述的4個例子中,基金價格均從10元升至12元,若利用平均成本法,「先跌後升」的走勢於期內共可購得1111個基金單位(淨值約13332元),取得的回報反而更佳。可見股市出現下跌時,若能在股市低位中保持冷靜的投資心態,對成員來說未必不利。平均成本法則是協助成員保持中長期的投資目光,嚴守持續投資的紀律,於波動市況中趁低吸納較多基金單位的好方法。

回看現時的經濟情況,由於美國11月公布的就業數據轉為強勁,市場對聯儲局12月加息的預期又再升溫,因此不排除環球股市又會再趨波動。了解強積金的投資操作模式,可助成員更緊守長線的投資策略,依據實際的退休目標及風險承受能力作理性的部署。

陳宇昕

富達

香港退休金及個人投資業務總監

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