過去40多年，法儲銀環球資產管理集團（Natixis Global Asset Management ，簡稱「法儲銀」）一直透過獨特的多元化聯屬投資經理架構，致力為全球投資者帶來傲視同儕的投資實力。現時，法儲銀管理資產達9,043 億美元¹，躋身全球20 大資產管理公司之列²。
優越思維 引領當代市場
在現今的低息環境下，尋求收益的投資者尤其面對挑戰。法儲銀董事總經理及亞太區批發基金分銷主管何俐親表示：「由於美國聯儲局即將加息及環球增長帶來的不明朗因素，多元化收益型組合的投資至為關鍵。傳統上，高收益資產類別與加息的相關性偏低，甚至呈負相關性，因此可能是提供多元化收益的有效工具，故投資者可考慮持有相關資產。」此外，她認為歐洲經濟持續復甦，是物色高收益企業債券的理想市場。
綜觀法儲銀聯屬投資經理，總部設於巴黎的法儲銀資產管理致力在芸芸歐洲企業中發掘高收益投資機會。事實上，匯聚接近100 名資深投資專家的法儲銀資產管理固定收益投資部設有一支專責團，專注在歐洲高收益市場物色最吸引的發行商。法儲銀資產管理是領先的歐洲資產管理公司之一，管理資產總值3,546 億美元¹。
以信心為本的分散投資策略
法儲銀資產管理固定收益投資部信貸主管Philippe Berthelot 概述其高收益團隊如何以嚴謹的債券挑選程序，建構高度分散投資，並以信心為本的多元化投資組合：「我們的團隊審慎評估發行商的營商環境、分析行業個別因素、客戶和供應商特性，以及行業的增長潛。在企業層面，我們物色具以下優勢的公司：業務模式和現金流穩定、基本因素持續改善及償債比率穩健。我們作出與債券相關的三年風險及波幅預測，以強化基本因素分析，而團隊最後以相對價值分析為投資意念評級。」
歐洲高收益債券具吸引力
如下表所示，與環球高收益市場比較，歐洲高收益市場在過去數年表現出色。Berthelot 認為這個趨勢應可持續一段時期，他解釋：「美國高收益市場已隨商業週期邁進，而歐洲債市仍處於復甦初期。因此，與美國市場比較，現時歐洲展現較多吸引的高收益債券投資機會。」
資料來源：彭博資訊、法儲銀資產管理。數據截至2015年9月30日。環球高收益指數： HW00（美銀美林），歐洲高收益指數：HPC（美銀美林）
歐洲高收益債券發行商的基本因素依然穩健。評級機構穆迪仍預測歐洲的違約率約為2%。整體歐洲高收益企業的流動資金充裕，進一步減低再融資的風險。此外，Berthelot 認為區內的技術性因素向好。他補充：「受惠於歐洲央行的量化寬鬆計劃，加上全球投資者尋求收益的趨勢，該資產類別在2015年錄得顯著的資金流入。」
在中國股市於8月份急挫期間，歐洲高收益市場的活動確實放緩，但並無顯著外流。由於美國併購活動的風險事件大幅增加，因此相對歐洲，美國企業的基本因素似乎較為利淡。
與區內其他資產類別比較，歐洲高收益市場的估值亦顯得吸引，最明顯的是相對投資級別或主權債券，現時該等債券的孳息顯著偏低而存續期較長。此外，Berthelot 認為歐洲高收益市場的估值較區內股票吸引。
對利率的敏感度較低
另外，Berthelot 指出在加息初期，歐洲高收益債券處於優勢，因其與利率呈負相關性、息差緩衝顯著，而且與固定收益市場的其他範疇比較，存續期較短。然而，鑑於全球增長放緩及美國加息的時間和步伐未明，導致整體環球市場前景不明朗，Berthelot 預料歐洲高收益市場在短期內仍反覆波動。
在現今複雜的市況下，對尋求收益的投資者來說，考慮投資於積極管理的歐洲高收益策略可能是以分散投資而獲取收益的明智之舉。
¹ 截至2015 年6月30日。
² Cerulli Quantitative Update：根據Global Markets 2015依管理資產規模所進行的企業排名，截至2014年12月31日，Natixis Global Asset Management, S.A. （「法儲銀全球聯合公司）在全球資產管理公司中排名第十七。
本文件僅供參考，不應視為投資建議。其所載的任何經濟預估或預測反映主觀的判斷和假設，並可能出現意料之外的事件。文中所述的聲明和意見為我們所參考法儲銀環球資產管理的附屬公司代表的聲明和意見。意見可予隨時更改，概不保證事態發展將與預期一致。參考意見和資料以所示日期為準，其後不應依賴其作為當前意見和資料。由NGAM Hong Kong Limited（「法儲銀（香港）」）刊發。本文件並未經證監會審閱。
法儲銀環球資產管理
