踏入本周初段，每當股市急挫，歐羅均會顯著上升。但過去兩日，當股市回暖，歐羅則從高位大幅調整，兌美元由1.1714，回落至1.1314。但對歐羅而言，這種關係未必可以持久，因為貨幣政策才可能有較長遠的影響力。我們認為，隨着歐美貨幣政策出現分歧，或會限制近日歐羅升勢，料歐羅可能會先行保持區間上落。
美國仍有機會9月加息
昨日紐約聯儲局行長達德利表示，9月加息的必要性已經下降。言論令市場對9月加息的預期降溫，根據利率期貨市場顯示，9月加息的機會率已由54%跌至24%。但基於中國問題對美國影響相對輕微，和美國經濟強勁這兩個因素，花旗分析員維持預期，9月或仍有加息機會。
第一，中國和美國的貿易關係相對規模較細。雖然人民幣持續貶值，今早美元兌人民幣中間價亦由6.4043升至6.4085，但中國佔美國總出口的比重只達5.7%。所以人民幣貶值，或難以導致聯儲局推遲加息，除非問題惡化，令環球經濟出現衰退。第二，美國經濟數據保持強勁。例如7月份耐用品訂單升2%，優於預期。而今晚將會公布的第二季國內生產總值，增長亦有機會被向上修訂至3.4%，均可能支持聯儲局9月加息。
歐央行有機會擴大QE
歐洲央行方面，當局有機會繼續注視商品價格大幅波動的情況，亦有機會強調有關經濟和通脹前景的下行風險，或不會改變現時寬鬆的貨幣政策取態。預料2016年9月之後，甚至有機會延長或擴大QE政策。隨着美國可能加息，而歐洲保持寬鬆政策，或會限制歐羅表現。
技術上，歐羅兌美元的相對強弱指數(RSI)已由超買水平回落，早前升至上升通道頂部的1.17水平後，亦掉頭回落。預計歐羅升勢或會放慢，有機會保持於1.1292至1.1679區間上落，下一支持或為通道底部的1.1000水平。
張敏華
