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2015年8月10日

李紹莉 亞洲(日本以外)

靈活捕捉亞股收益機遇

亞洲經濟增長速度領先全球,區內股市亦不乏能提供理想股息分派的收益機遇。若能因應經濟及息口周期變化,採取靈活策略調整不同類別收益股的比重,投資者大可從亞洲股票取得股息收入之餘,同時在資本升值上賺取更多利潤。

收益股部分是周期性股份

提到收益股(或稱派息股),很多人首先想到的多半是公用股這類防守性股,但其實收益股當中也包括原材料股等周期性股,而由於屬周期性股票的股價表現較受經濟及息口變化影響,在以往美國息口開始上升時,這些周期性收益股往往跑贏防守性收益股。

現時市場普遍相信,美國聯儲局將於下半年重啟加息周期,問題只是會在哪個月的議息會議上作出決定,目前形勢應有利周期性收益股短線表現。在息口未開始上升前,伺機減持估值昂貴的防守性收益股,候低換馬增持估值吸引的周期性收益股,應較為上算。

改革為長遠發展添助力

除了把握在不同類型收益股的低買高賣機會之外,股息率與估值是否吸引、股息增長前景及穩定性等,也是選擇收益股的主要考慮因素。

亞洲經濟增長強勁且較穩定,區內多國相繼推行結構性改革,已為長遠經濟發展添加助力,再加上區內多國央行繼續「放水」及低油價環境等因素,均直接利好企業盈利與股息增長前景。目前單靠投資傳統債券,已難以滿足投資者的需求。要兼享收益和資本增長,亞洲股票無疑是不二之選。

亞股現時無論在股息率與估值上,均顯得頗為吸引。MSCI截至今年6月底的資料便顯示,MSCI AC亞洲(不包括日本)指數成分股平均股息率為2.95%,明顯跑贏MSCI美國指數的2.04%,亦勝過美國、英國與日本等已發展市場的10年期國債孳息率。在估值方面,亞洲(不包括日本)股票也相對便宜【圖】。

看好北亞與印度

在各亞洲股市當中,印度擁有強勁改革主題和增長潛力,南韓有不少價值投資良機,兩者皆可繼續看好。投資者可考慮趁印度股市調整時,伺機增持周期性及息口敏感股;對於南韓個別原材料周期性收益股,以及科技與金融類股,亦可加留意。

中國改革題材豐富,雖然股市短期或將陸續出現波動,但整體前景依然值得看好。鑑於H股市場受槓桿活動影響的程度低於內地A股,近月股市大幅調整,正為投資者營造吸納H股的時機。

另外,北亞國家以出口主導,既能受惠於環球經濟改善,較佳的經常賬盈餘狀況亦令這些國家較不受美國加息影響,相關股市表現有望較理想。

在行業方面,不少內地金融類及電訊股均可提供較佳分派收益,亦有濃厚改革主題,應有助股價表現。必需消費品股的估值較昂貴,而且盈利前景風險也較高,應抱持較審慎態度。

李紹莉

貝萊德

董事

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