中國經濟會否硬着陸的問題，自年初開始已一直困擾投資者入市情緒。而美歐經濟復蘇力度放緩，以及有新興國家出現經濟萎縮及財困問題，令投資者對於涉足中國投資市場更為之卻步。與此同時，當全球的中國人於上周末慶祝中秋節之際，新加坡交易所在那邊廂宣布，將與中資機構合作，並準備開發更多以人民幣結算的產品，令人憂慮香港作為最大離岸人民幣結算中心的地位，會否受到動搖。筆者將於本文為讀者剖析，究竟香港會否逐步失去最大離岸人民幣結算中心的重要地位，與及分享對中國經濟發展前景的預期，和投資者應如何部署中國投資的建議。
香港穩守人幣結算中心地位
雖然在爭取成為人民幣離岸中心方面，本港受到鄰近地區步步進逼，但其實香港始終仍有不少優勢，本地投資者實不必過分憂心。截至今年7月底為止，新加坡的人民幣存款只有約1400億元人民幣，遠遜於存款總額達6950億元人民幣的香港。由於人民幣存款在香港已經歷多年日積月累，香港居民及機構投資者對人民幣產品的認識日廣，而在港發展多時的人民幣理財產品，更發展至相當多元化，為人民幣存戶帶來不少理財概念。另外，筆者認為香港處於重要的地理位置，加上受到祖國政策的支持，並擁有悠久的理財產品發展歷史等優勢，故香港將能夠繼續擔當人民幣走向國際化的重要橋樑。
中國經濟穩中求勝
香港既然掌握了如此優勢，投資者又是否適宜及時參與中國投資市場呢？雖然自中國經濟數據屢創新低以來，投資者一直擔憂中國經濟增長步伐有可能低於市場預測，甚至有硬着陸的危機，而事實上中國經濟增長速度無疑是有放緩跡象，但只要投資者仔細分析箇中原由，便會發現事實並非如市場預想般差。最新採購經理指數(PMI)有所好轉，當中官方PMI指數(反映大企業情況)錄得連續16個月高於50的盛衰分界線，而非官方PMI指數(反映中小型企業情況)亦於8月份重上50以上，反映國内製造業復蘇的情況正擴展至中小企的板塊。
另外，李克強總理於9月初於達沃斯論壇上重申，中國經濟正處於重要的升級轉型階段，同時表示中國經濟今年將能達到按年增長目標的速度，以及經濟增長率底線的7%。此言論一出，投資者再次對中國股市信心上漲，帶動上證指數重試2270水平。
經歷了新興國家經濟增長乏力及通脹壓力日增影響，外資流走令新興市場股市及匯市表現落後，當中唯獨是中國資產表現一枝獨秀，跑贏一眾周邊國家。由於中國經濟日漸回穩，資產價格更較周邊國家的便宜，因此在走資潮過後，中國將會成為下一個環球投資者的焦點。
認識人民幣產品尋找機遇
由此可見，筆者認為投資者可以把握時機，多留意人民幣相關的投資產品。在港人民幣理財產品發展多時，雖然新加坡等地亦正在陸續發展新產品，但筆者預計其他地方將會以香港的人民幣產品發展進程作為借鏡。境外合資格投資境内途徑，除包括QFII(合格境外機構投資者)和RQFII(人民幣合格境外機構投資者)之外，更包括境外發行的人民幣債券(簡稱點心債)。
按筆者分析，人民幣國際化的步伐日見成熟，香港以外的人民幣存貸、流通及使用量將會日增，過分被低估的資產會因為外資流入而再度受到追捧，因此看好中國股市的投資者可以逐步增持相關基金或持有ETF。另外，筆者認為人民幣的普及程度上升，將會為對人民幣理財產品增加的需求構成壓力，所以未來預期會有更多產品推出。預計不久的將來會有更多以人民幣計價的高息債券、參與股市的基金，以及股票IPO在港推出。
方俊祥
