國務院總理李克強上任至今不足1年，已在不同的經濟領域作出不同程度的革新，推廣「可持續發展」為未來中國的經濟發展模式。當中涵蓋的版圖十分廣泛，如環保節能、人口戶籍分布、國民生活素質等，其中較為人所觸目的便是金融改革，即人民幣國際化及利率自由化。在匯率方面，離岸人民幣中心和貨幣互換機制已成立，而且在國際交易上亦見到明顯的成效；在利率方面，撤銷貸款利率管制和透過央票、逆回購等控制資金流，最近更希望在同業間發展以有抵押借貸形式，透過銀行同業自行定價，以制訂如優惠利率的市場貸款指標。可是，以上種種都只是未能以在岸形式與海外資金互動，總有點隔靴騷癢的感覺。直到今年8月，國務院提出一個嶄新的經濟模式－上海自由貿易區。究竟此自貿區對中國金融發展有何貢獻？
自貿區概念與執行力並存
總面積達29平方公里的上海自由貿易區，將覆蓋上海區內4個現存的限制區域，包括：上海外高橋保稅區、洋山保稅港區、外高橋保稅物流園區及上海浦東機場綜合保稅區。政策配合方面，現時仍未有明確的落實方案，但較為重要的是人民幣自由兌換和利率市場化。
在區內實施人民幣資本項目局部開放，並有意逐步實現人民幣自由兌換，即在岸兌換，這是在匯管之下前所未見的。逐步對企業法人優先開放，這點亦成為加入「泛太平洋夥伴關係協議」的支持點。利率市場化亦是重要一環。當貨幣自由兌換時，利率亦須跟隨市場供求有所變化，以防止套利活動；其他如金融產品創新和完備相信是下一步驟。
其次，根據國務院的文件顯示，自貿區將實現「國境線放開」、「國內市場分界線安全高效管住」、「區內貨物自由流動」的監管服務新模式，例如維持3年的特別處理方案，允許當海外企業在自貿區內與本地企業設立合營企業或合作社時，將等同國內企業般看待。
其他如本地和海外企業在區內註冊，將有可能享受的優惠企業稅率為15%，相比其他地區為25%；區內備有出入口自由、個人或企業投資自由等。整體上是希望透過自貿區，促進地區進出口貿易和增加外匯，提高在國際貿易中的地位，並增加就業促進地區整體經濟發展。
經濟改革的在岸實驗場
在貿易方面，當今國際貿易生態漸漸由保護主義變成合作模式，現在正是合適的時候推行此政策。在金融改革方面，上海自貿區的角色絕對是有須要的，尤其是在貨幣兌換的議題上，中國須要選出一個實驗場實地進行可控的測試。現在，最緊迫的挑戰是如何在區內設定有效的金融屏障，而且機制上亦須要到位，以防止在區內與區外進行利率套戥活動。
市場普遍視自貿區計劃為資本帳在岸可兌換化的實驗場。如在區內成功地推行，它將有可能迅速地複製至全國。有報告顯示，廣東、天津、廈門已申請有意成為下一個自貿區。如果國務院認為計劃成功，最終目標是為長期經濟發展能力複製一套全國性的模式，達致「李克強經濟學」中，可持續發展的新中國經濟模式。
李振豪
