投資選擇逐漸趨向國際化，投資者有何地方需要注意？
針對今年中秋，有報道就列出本港各款月餅零售價相對上年的升幅，其中升幅最厲害的莫過於每年都賣斷市的某知名酒店中菜廳出品的迷你奶黃月餅，加幅達88%至零售價每盒485元。該月餅之所以加得起，離不開「求過於供」的道理，「溢價」雖大仍不乏捧場客。除了有各式月餅「應市」，售價繼續超越通脹率並大幅加價之外，投資者或許亦可關注一下香港中秋當日凌晨時份公布的美國聯儲局會議結果，實行邊賞月邊等消息，且看聯儲局這次對「收水」、「換班」等議題有何啓示。
市場對美國「收水」論的揣測，觸發上月底新興市場的資金退潮，令區內股、匯市場一併受到衝擊，例如印度盧比就於8月貶值超過8%，成為繼日圓之後的另一「貨幣貶值皇」，下滑幅度比反映印度股市的SENSEX指數還要多。投資者可會幻想，若閣下較早前將投資的「子彈」投放於該地區，可能不單投資回報觸礁，亦因匯價貶值進一步拖垮整項投資回報，面臨投資者最忌諱的「給打兩巴」厄運。
當然，現今投資者涉足的投資領域漸趨國際化，海外股票、海外物業等都成為近年本港投資者的熱門之選，而近年ETF的掘起，意味本地投資者亦可透過在交易所掛牌、追蹤海外市場的ETF參與各個海外領域。隨着撤資消息開始淡化，加上印度新任央行行長近日積極推行大規模金融業改革，有小投資者直接買入相關的印度ETF搏反彈，部署可謂易如反掌。
從印度這個例子，投資者應該明白，在投資國際化理念的大前提下，貨幣風險已成為不可忽略的一環。近年，貨幣對沖ETF成為了海外ETF市場熱門討論的焦點之一。自從日本於2012年底推行「安倍經濟學」，開始實施一系列刺激措施以來，海外ETF市場及投資者對於有貨幣對沖配置的ETF加緊關注。由年初截至8月30日，反映日本股市的日經225指數升約30%，而日圓兌美元匯率則下跌近13%。在「贏股輸匯」的現實之下，投資者為求要「贏到盡」，都會考慮自行進行匯率風險對沖的安排，例如透過期權等投資工具收窄潛在外匯貶值所帶來的影響，又或者直接透過在海外交易所掛牌、有貨幣對沖機制的日本ETF進行投資。
鑑於部分有貨幣對沖機制的ETF都會買入相關貨幣的遠期合約(例如掉期)，因此貨幣走勢及利率都有機會影響ETF的表現。慶幸現時全球仍處於低利率狀態，相關的掉期成本尚算便宜，對有關ETF整體的總開支比率一般未有太大影響，投資者仍可繼續享受ETF的低成本賣點。基於歷史關係，港元與美元掛鈎，而過往環球投資則以美元主導，但隨着其他貨幣的國際地位於近年不斷冒起，本地投資者運用港元進行海外投資交易時，就應當考慮相關匯率的波幅，作出全面分析。
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陳玉冰
