恒指經過「七翻身」，昨天收報19517點，剛踏入8月即兩連跌，共瀉逾560點(2.8%)，大市有點兒無以為繼，想再破關，需要其他政策消息幫忙。
事實上，7月並非只有港股獨好，全球主要股市都有不俗表現，由於上半年累積一定漲幅，故強勢略為收斂；若以首7個月計算，多地股指均步入「技術牛市」，可是對比加密幣「一哥」比特幣，全都相形見絀。
比特幣去年11月跌至本輪熊市谷底15485美元才反覆向上，到今年1月累飆兩成，達「技術牛」門檻後未有止步，7月曾觸及31818美元，最多上揚1倍。分析預期，自高位68991美元插水近八成的比特幣「寒冬」已結束，並重拾強勢，其中渣打於3月美國地區銀行危機爆發不久，估計比特幣2024年底有力升抵10萬美元，意味未來將屢創新高。
就在比特幣升幅跑贏其他資產之際，加密貨幣研究公司K33 Research報告指出，7月份比特幣交易量降至2020年11月以來最低，波幅顯著縮窄，較標普500指數、納指、黃金都細，預料往後轉趨波動。
加密幣是新經濟產品，一度被憧憬可化身交易媒介；經過幾年發展，其投資工具的角色漸漸明顯，甚至官方亦普遍把它歸類為「證券」來監管。縱使加密幣種類繁多，比特幣「龍頭」優勢未曾動搖。據報道，美國證交會(SEC)曾要求Coinbase安排比特幣以外的所有加密幣「下架」，不可再進行交易，這固然屬「幣圈」重大利淡，且警示各種加密幣存在流動性風險。從另一個角度看，則足證比特幣地位超然，相信將持續是最活躍的加密幣。
儘管比特幣作為資產的「身份」獲市場認同，波動性確已大不如前，附【圖】所見，比特幣10日波幅率於6月中起多數時間較國際油價還要低，90日和360日波幅率近年亦輾轉向下，這或許象徵其投資價值愈趨穩定。然而，投機者就是看上加密幣的風險屬性，冀「富貴險中求」，才會參與買賣，如今波幅收窄反削弱其短線吸引力。
港股市況雖步入整固階段，惟個別重磅股的波動性非同小可，以藍籌內房企碧桂園服務(06098)為例，單日升跌逾15%屬等閒，至於科指成份股小鵬汽車（09868）最近8個交易日，也出現3次變幅在一成以上。換句話說，目前政策主導、消息眾多，即使不涉槓桿或衍生工具，大型股波幅已經能滿足投機客所需，毋須特意選擇比特幣求波幅。
至於中長線價值，在幾個知名加密幣交易平台相繼出事後，官方應會逐步收緊監管，政策風險不宜輕視，何況在相對高息環境下，持有比特幣並無現金流收入，投資回報更加被比下去。
信報投資研究部
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