恒指7月收爐日重上2萬點，埋單報20078點，漲162點，主板成交金額急增至1825.6億元，既屬7月最旺的一天，也是2023年迄今第二多，帶動全月的日均成交超越千億元，與6月份大致相若，反映「政策市」的威力持續發酵。
港股於7月初一度瀉至18279點，接近今年以來低位，月底中共中央政治局會議終於務實地祭出重招，應對當前經濟遇到的困難挑戰。隨着措施陸續落地，推動恒指突破6月高位20155點，昨天衝上20361點才掉頭，從驚濤駭浪中順利「翻身」，惟明顯受制一年成交量密集區頂20400點。此外，恒指4月曾升抵的20900點屬黃金比率23.6%所在，至於1月峰值22700點將為關鍵阻力。
2023年迄今7個月，恒指波幅僅4656點或23.5%，按幅度計仍跟1997年以來平均值39%有距離，意味全年高（或低）位尚未出現，從目前因素推測，升越前頂並非沒機會，畢竟中央已定出宏觀經濟政策大方向，不同部委將陸續公布行業刺激措施，應可帶動市況進一步造好。發改委昨天公告，為發揮消費對經濟發展的作用，推出恢復和擴大消費共20條措施，一眾內需股即時起哄，各行各業「炒國策」成為港股投資主調。
7月一起「翻身」的還有內地股市。附【圖】所示，滬深300指數重上整數關口4000點作結，報4014點，按月進賬172點(4.48%)。該指數從去年底炒復常升到今年初4300點見頂，6月至7月間多次考驗3800點支持皆保不失，上周發力收復50天線和200天線，昨在4064點遇阻，惟中長線市寬成功突破50%中軸，代表市底隨指數向好，估計有助升勢延續。
論往績，8月是A股全年表現最差月份，以滬深300指數成立約20年計算，8月平均下跌1.61%，在12個月中排榜末，但今年有國策作後盾，應該不太淡。
政治局會議釋放多項利好，除了沒提「房住不炒」為內房股帶來機會，又談及「活躍資本市場，提振投資者信心」，分析對首度點名資本市場略感意外，成為股市的重大好消息，上周隨即流傳券商建議調降印花稅率，相信後續還有其他措施，增強A股吸引力，至少也要幫助引導龐大「超額儲蓄」流入市場。值得留意的是，這和早前「中特估」概念倡導增加長期回報，可謂異曲同工。
經過7月底大幅反彈，恒指和滬深300指數於環球主要股指中已由上半年排行榜尾，攀至首7個月計的中游位置；單計7月，更是位居前列。
與此同時，海外無論是歐日印股市，以及強勢畢呈的華爾街，連番創出今年新高後，上升動力恐減弱，以潛在上漲空間來衡量，中港股「政策市」應該尚未炒完，看來較值博。
信報投資研究部
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