英國皇家採購與供應學會與Markit Economics周三公布，英國服務業採購經理指數(PMI)升至60.5，為2006年12月以來最高。Markit估計第三季英國經濟增長可達1.3%，比第二季度的0.7%增長高出一倍。數據公布後，英鎊兌美元曾升至1.5647的兩周高位。在7月10日貝南奇為停止買債與加息劃清界線前，英鎊曾跌至1.4814的37個月低位，至今英鎊兌美元已反彈5.4%，而英鎊的貿易加權指數亦反彈至7個半月高位。
自從去年7月底歐洲央行行長德拉吉的誓保歐羅宣言後，歐洲資金撤離作為避風港的英國，重回歐羅區，導致英鎊兌歐羅匯價開始下跌，至11月底，英國宣布當時的加拿大央行行長卡尼(Mark Carney)將出任英倫銀行行長，市場相信卡尼為大鴿派，將加大量寬規模及大刀闊斧於英國實行寬鬆貨幣政策，加上英國經濟於去年第四季出現負增長，令英鎊兌歐羅匯價持續下跌，至0.8815的14個月低點。
從去年7月底至今年2月底，英鎊兌歐羅匯價累積下跌12%，而從2月底至今，英鎊兌歐羅匯價僅反彈約4%，過去10年，歐羅兌英鎊的平均價為0.7758，比現價仍高8%左右，並不符合基本因素，英國經濟開始持續比較穩健的增長，中長期應該支持英鎊匯價，筆者相信，歐羅兌英鎊匯價年底可回落至0.80水平，而英鎊兌美元則可重上1.60水平。
英國與美國一樣，同屬雙赤國家，今年第一季度，英國經常帳赤字為GDP的3.9%，財赤則為GDP的6.2%，因此市場一般相信，英、美同樣地需要通過資本帳項的資金流入，支持國際收支帳項平衡，而若國際投資者認為該地金融資產估值過高，或企業不值得直接投資，則匯價必須調整(即下跌)至股、債具吸引力，這個自動調節機制就是浮動匯率制的基本功能，當然，匯價下跌一般亦可刺激出口，將經常帳赤字收窄。最近經常帳問題成為新興市場動盪的主要因素，反而令資金回流至歐、美，間接支持英鎊匯價。英國國債傳統上都是國際性保險公司、退休基金與中東產油國的長期投資目標，由於需求強勁，英國國家債務現在的平均年期為13年以上，所以縱使歐洲邊緣國國債於過去3年孳息大幅上升，並無影響英國國債表現。
英倫銀行新行長卡尼上任後制定了7%的失業率目標，以現時職位增長速度計算，英國退市時間遲於美國，英國要於2015年底才有加息機會。不過，英倫銀行除實行低息與量寬外，並有直接鼓勵銀行貸款的「貸款融資計劃」，英國經濟增長加快，通脹回升，而央行若認為高失業率是生產力提升的副產品，而不是周期性現象時，英國可能會調整前瞻性指引，令加息期提前，支持英鎊匯價。
王良享
