美聯儲以外，全球多個央行爭相採取寬鬆貨幣政策，以應對商品價格下跌所造成的通縮壓力，以及全球經濟前景日漸失衡的局面。在過去僅一個月內，瑞士、丹麥、加拿大、印度、俄羅斯等國相繼採取寬鬆行動。而澳洲央行亦決定加入戰團，周二宣布將指標利率調降至2.25%的紀錄低點，並暗示如有需要，當局還會採取進一步行動。此舉旨在刺激低迷的經濟，同時繼續維持對澳元的貶值壓力。這突顯了目前國際間貨幣戰爭局勢加劇。
澳洲樓市熾熱礙減息
不過，澳洲央行對房地產市場過熱的擔憂未有消退。在聲明中更特別指出，銀行正與其他監管機構合作，評估樓市可能產生的經濟風險，並會密切留意目前處於歷史低位的利率對樓價的影響。根據最新的數據顯示，去年12月澳洲各首府城市房價上漲了8%。其中悉尼房地產市場最熾熱，繼續引領全國房價增長。考慮到低利率的環境下，預計今年澳洲房地產增長趨勢仍會持續。此前澳洲央行一直按兵不動就是因為擔心房地產市場過熱。這意味著澳洲央行仍不太可能採取較大幅度的減息行動。
目前來看，現時各國央行只管自身利益，競相將貨幣貶值，以提高本身競爭力。除非大宗商品的價格能夠回穩，否則未來匯率市場將繼續劇烈震盪。鑑於美國今年加息的機會大，更突顯與全球大多數主要國家的貨幣政策出現背離，令美元持續上漲的走勢很難停下來。在上次的政策會議上，美聯儲對經濟前景的表述比以往更加樂觀。即使近日美國的通脹率有回落跡象，但當局認為只屬階段性，並指往後將會逐步回升。唯一不同的是，在此次貨幣政策的前瞻性指引中加入了「國際發展」，以決定加息時機的考量。
美元仍會繼續升值
雖然未來加息門檻高了，但美元還是會繼續升值。面對著歐洲央行和日本央行不斷量寬，以及全球經濟形勢不對稱的影響下，將會繼續扭曲市場的正常運作。現時美國經濟狀況肯定遠比歐洲和日本的好，但美國10年期國債收益率目前正處於1.8%的低點，相比起德國、日本甚至英國的債息率水平還要高。這反映美國資產變得更加吸引，令投資者繼續追捧美元。而歐洲和日本的債券只有本身的央行購買而已。
然而，雖說美元表現一枝獨秀，但強美元背後亦開始對美國巨企業績造成顯著負面影響，甚至打擊美國經濟表現。美匯指數自去年5月觸底回升至今，累積升幅近兩成，難免對美企於海外營收造成壓力。但美元升值也有好處，除提升美國的購買力外，同時也會吸引資金流入等利好因素，支撐其經濟增長。不過，從近期一系列疲弱的美國數據顯示，美國經濟步入第四季後似乎有明顯的減速，但是否歸咎於強勢美元的影響則不得而知了。總括而言，美國經濟在全球經濟不景氣的大背景下難以獨善其身，出口下降和商業投資減弱就是最好證明，由此可見，美聯儲在年內的加息速度將會非常之緩慢。
黃明發
