日圓踏入2013年持續疲弱，年初以來跌幅已超過2%，日圓下跌不但利好當地股市，亦支撐其他投資市場的表現，當中亞洲股市更跑贏大市，越南股市升超過一成、國企指數亦升超過4%，大幅跑贏美股3%的升幅。商品貨幣在同期亦見到追捧，澳元及紐元分別升超過1.5%。
日圓中線弱勢已成
日圓走勢自去年第四季開始反覆下跌，美元兌日圓由78水平上升，日圓在短短三個月急跌一成一，年初至今更多次創出29個月新低。市場認為日本央行下周議息會議有很大機會加碼「放水」，因為日本新任首相安倍晉三指，希望下任央行行長可以推動積極貨幣政策，意味下任行長或將帶動加碼量寬。新政府亦訂下通脹率2%的目標，料增加貨幣供應勢在必行。美元兌日圓一旦突破90，料將步入中期強勢，而在2010年6月14日高位前未見顯著阻力，美元兌日圓在年底前，或有機會挑戰2009年高位101水平，而大部份時間料將在90日圓之上活動。
資金流入亞洲
環球經濟今年料逐步改善，當中主要動力來自亞洲經濟增長加速，由於美國在可見的將來，將保持利率於低水平，料投資者在尋找收益 (search for yield)的前提下，配合日圓的弱勢，資金或會加速流入亞洲。例如去年第四季日圓急跌，同期的港元顯著轉強，港匯持續貼近7.75強方兌換保証水平，金管局亦頻頻向市場注資過千億元穩定匯價，而同期港股亦升超過7%，反觀第四季美股卻下跌，充份顯示資金流向對投資市場的影響，由於亞洲區市場無論是估值及基本因素仍有可取，料資金將繼續在亞洲的股匯中尋找投資機會。
套息利好商品貨幣，日圓下跌反映沉寂數年的套息交易活動 ( carry trade)或再度活躍，投資者借入低息並持續下跌的日圓而買入較高息或預期回報較高的資產。在主要外幣中以澳元及紐元享有較高利率，料可受惠於此套息活動。環球央行在2013年料保持低息環境，歐央行及英倫銀行於一月會議維持低息不變，美國聯儲局亦有官員為退市揣測作出「解畫」，指出寬鬆政策會維持至2015年，在經濟未全面復蘇下都不會貿然加息。
另一邊廂，受惠於中國經濟見底回升，料中國今年經濟增長有望達7.8%或之上，對商品及資源方面的需求料亦跟隨經濟回升，有助澳元及紐元的匯價，料這兩隻貨幣有條件於今年下半年調升利率。在息差優勢進一步擴大下，料將推動澳元及紐元分別向1.07美元及0.86美元進發。
傅敏儀
