筆者在上周才指出中國有望轉勢，但在勢頭初起，內地股市連升4周之際，亞洲卻再次爆出金融風暴的氣味，亞洲的兩大經濟體系印度及印尼－「雙印」，面對經常帳赤字的威脅，加上國內經濟不振引發股市及匯市出現重大沽壓，令投資者關注亞洲會否繼1997後，再次引發金融風暴，影響全環的復蘇進程。
目前來看，印度及印尼的問題固然不易解決，因為涉及政治、財政及金融多方面，但由於過去10年兩地的經濟實力已明顯提升，外匯儲備的情況亦遠較1997時理想，故筆者傾向相信，「雙印」的負面氣氛可望在下半年逐步消退，實際上市場氣氛的變化可以甚為快速，正如兩個月前市場對內地經濟及股市幾乎一面倒看淡，但現時市場已充斥不少看好的聲音。
對於亞洲的投資者，美國何時退市或許較「雙印」更值得關心，事實上過去兩周，市場對於美國聯儲局可能在下次政策會議上縮減量化寬鬆的預期升溫，成為影響市場氣氛的重要因素，特別是股市的表現。筆者認為美國的通脹水平仍偏低，聯儲局有空間等待今年底開始縮減量化寬鬆，但由於市場預期明顯升溫，亦正好為聯儲局開始採取行動提供了借口。正如早前所說，聯儲局退市只是時間問題，既然方向已經制訂了，重點要留意對市場有甚麼影響，從5月、6月投資市場情況來說，退市的影響對國債反應比較大，而股市方面影響相對短暫。歐美股市於5月及6月下跌後，7月時亦收復相關失地，亦引證了這個情況。因此投資者若擔心美國退市，反而更應留意退市對投資組合的影響，當然投資者仍然有時間重整部署，因為美國聯儲局不可能一下子退市，循序漸進的行動亦為投資者改變策略提供了方便。
在大西洋彼岸，歐羅區第2季GDP增長向好，表明此地區經濟正步出衰退。筆者相信好轉的經濟數據有望為股市估值提供調升空間，故目前來看，在成熟市場之中，歐洲股市的吸引力或較美國更大。另一邊廂，中國7月份的數據顯示經濟大體保持穩定。零售銷售和工業生產增速均較預期好，通脹亦見溫和。股市因為經濟數據回穩而強勁反彈，反映短期市場預期已大幅降低。但投資者要留意中國的經濟增長或許仍會偏低一段時間，為股市進一步反彈帶來阻力。
投資市場利好和利淡的消息往往並存，分別在於當時市場的氣氛令投資者較為關注哪一方面，在目前投資者憂慮亞洲特別是「雙印」的前景下，投資市場難免較看重負面因素，但未來數月會否仍會如此值得投資者深思，若仍然擔憂亞洲的前景，或可轉向留意成熟市場的潛力。
梁振輝
