歐洲央行加推QE已是事在必行。昨日央行議息，一方面調低通脹及經濟預測，另一方面行長德拉吉亦表示，會於明年初重新評估刺激經濟政策的效力，以及價格走勢的展望，並特別提及將衡量油價對中期通脹的影響。雖然當局未有於今次議息上推出QE，令沽空歐羅的投資者先行獲利離場，導致歐羅出現反彈。但我們認為，隨著歐羅區經濟基本面欠佳，歐羅仍有下行風險。
歐洲央行已進一步下調對經濟及通脹前景的評估。當局把2015年經濟增長預測，下調0.6個百分點至1.0%，2015年通脹預測則調低0.4個百分點至0.7%。值得留意的是，歐洲央行對經濟及通脹的觀點，是基於當局對2015年布蘭特期油平均價格為85.6美元的預測，與現時價格處於70美元以下仍有一段距離。若油價保持於現水平，甚至進一步下滑，歐洲通脹水平或會進一步低於央行預測，反映當局加推寬鬆措施已是刻不容緩。
我們預期，當局於明年1月22日議息會議上，推出QE政策的機會高達八成，主要以買入政府債券為主。隨著歐洲央行資產負債表規模或會顯著上升，令歐羅貨幣供應大幅增加，或利淡中長期歐羅表現。所以，歐羅反彈或只屬短暫，上升空間亦相對有限。
技術上，歐羅兌美元仍處於下降通道當中，料後市反彈空間或受制於通道頂部阻力及20天線的1.2454至1.2474，整固後或逐步回落至200個月移動平均線的1.2231。
張敏華
