現時油價低企，投資者十分關注聯儲局會否因為油價下跌，而擔心通脹過低，要推遲加息。但昨晚聯儲局官員表示，低油價為利好美國經濟因素，亦認為維持低息一段較長時間的政策指引，差不多到達尾聲。結果，美匯指數急升至88.63的5年高位。我們認為，聯儲局官員言論或利好美元，基本因素較弱的歐羅，或仍有下跌空間。
近期聯儲局官員言論，對美國經濟前景樂觀，強調低油價對美國經濟的好處，並不憂慮通脹降溫的風險。所以我們認為，這種情況對美元或相當利好。由於現時市場對聯儲局加息預期仍屬溫和，但當局未有暗示會推遲加息，所以美元有機會進一步造好。
歐羅方面，現時宏觀環境與1998至1999年相類似。1998年10月開始油價顯著調整，兩個月內跌逾三成，今年油價亦於10月起跌約三成。此外，當年歐洲通脹和現時一樣持續下滑，歐洲央行於1999年4月開始減息，但聯儲局反而於1999年6月展開加息周期。今年歐洲央行亦已作減息，甚至可能於明年1月推出QE政策，而聯儲局則有機會於明年12月開始加息。
而匯價方面，歐羅兌美元於1998年10月結束達16.5%的升勢，其後兩年維持跌勢。而早前歐羅升16.2%後，於今年5月亦轉升為跌，所以相信未來一年歐羅或仍維持弱勢。技術上，歐羅兌美元有機會跌至1.2043至1.2231，即2012年低位及200個月移動平均線，阻力或為55天線的1.2607。
張敏華
