上半年霎眼過去，亞洲新興市場表現峯迴路轉。
今年初，亞洲區內經濟數據不俗，加上憧憬美國經濟復蘇，帶動亞洲新興股市普遍上升。日圓匯價下跌，令日本出口貨品更具競爭力，周邊地區包括台灣及南韓對圓匯下跌較為敏感，兩地股匯持續受壓，當中南韓股市更自年初起一直反覆下跌。
及至3月中，市場受塞浦路斯危機影響，環球股市無一倖免。新興亞洲市場當中，年初累積升幅較多的菲律賓、印尼、泰國股市亦隨大市調整。及至4月，塞浦路斯事件漸告一段落，大市於4月中開始重拾升軌，升勢一直延至5月底。新興亞洲股市除中國及南韓外，印尼、印度、馬來西亞、菲律賓及台灣主要股票指數均於5月中下旬創出上半年高位，菲律賓PSEi由年初至5月中更曾多達31次創出歷史新高，而指數以港元計較年初最多上升接近27%。與此同時，美國經濟數據顯示經濟正逐步好轉，6月初聯儲局表示會於今年稍後考慮減少買債，市場憂慮「退市」令投入新興市場的資金減少，加上部分新興亞洲市場經濟數據轉差，股市於高位缺乏承接，大市氣氛急轉。尤以累積升幅較多的股市如菲律賓、泰國、印尼等跌勢較急，6月下旬更曾一度將年初累積的升幅完全蒸發，下試上半年低位，及至6月底半年結始略為收復失地。
總括上半年新興亞洲市場股市走勢(以港元計)，菲律賓、印尼有約5%升幅，泰國、馬來西亞及台灣持平，印度跌約9%，南韓、中國A股及H股下跌超過15%。
除股市外，亞洲貨幣上半年的走勢亦值得關注。過去數年，美元疲弱，亞洲貨幣兌美元／港元普遍強勢，本地投資者無論在投資亞洲股票或債劵時普遍傾向以當地貨幣作投資，兼賺外匯差價。惟日圓自去年底轉勢，亞洲貨幣開始受壓，近期兌美元更曾觸及近5年低位，市場認為亞洲央行適度允許貨幣貶值，以保持與日本出口貨品的競爭力；再加上5月中投資者開始猜測美國聯儲局可能於今年較後時間開始逐步「退市」，美匯轉強，令亞洲貨幣跌勢加劇，除人民幣外，新興亞洲貨幣兌港元上半年全線下跌。
分散中資股為主的投資
上半年經濟數據不穩定，市場不確定因素甚多，投資者進退兩難。上星期美國聯儲局主席貝南奇表示，當地經濟在可見將來仍需要高度寬鬆的貨幣政策，退市時間可能比市場原先預期遲，再加上中國總理李克強近日對經濟增長預期的言論，令市場憧憬內地政府短期內可能推出溫和刺激政策，大市近日氣氛回暖，但觀望氣氛依然濃厚。筆者沒有水晶球，恕難預測未來市況及走勢，難言現時是否入市良機。本地投資者多以持有中資股為主，尤其現時中國A股及H股市盈率約8倍，處於歷史低位，很多長線投資者都認為現水平作長線投資甚「抵買」。暫且不論投資價值，本地投資者過分集中單一國家投資，市況一旦逆轉，相關風險極高，而且單是比較新興亞洲市場，上半年中國A股及H股表現便遠遠遜於其他地區。投資者或可在市場氣氛再次熾熱前作好準備，趁機重新檢討投資組合，或可在回報及風險管理上來個大突破。
易亞投資
