由於新西蘭主要出口奶類食品，所以近年奶價下跌對紐元帶來調整壓力。我們預期，隨著奶價表現疲弱減低新西蘭出口收入，加上新西蘭央行加強唱淡紐元力度，料紐元或仍有下跌空間。
昨日全球最大奶粉生產商恒天然宣布，將支付農戶股東的牛奶收購價，從先前預估的每公斤6.00紐元，下調至5.30紐元，為2008/09年度以來最低。由於恒天然佔全球奶品出口約高達三成，恒天然下調奶價預測，或對全球奶價造成下調壓力，從而削弱新西蘭出口收入，利淡紐元。
此外，新西蘭央行對有關紐元的言論，亦可能會限制紐元表現。當局於上次的議息聲明中表示，投資者忽略紐元會出現大幅度回落的風險，而紐元於現水平亦不可以持續，行長惠勒甚至曾經暗示，會考慮入市干預紐元升值。
加上美國經濟好轉，以及聯儲局可能於明年第三季開始加息，美元有機會轉強。所以，花旗分析員下調紐元的走勢預測，0至3個月預測由0.86調低至0.78，6至12個月預測則由0.84下調至0.70水平。
技術上，自2011年開始，紐元兌美元處於大型的上升通道當中。但今年初起，已逐步由通道頂部附近出現調整，近期更跌穿0.8400重要支持，料後市有機會進一步跌至通道底部附近的0.7881，阻力或為2月20日低位的0.8243，及6月低位的0.8402。
張敏華
