早前政府推出的第三批通賬掛鈎債券(iBond)，認購的金額高達396億元，創下本地零售債券配售額的新紀錄。可見自2011年7月政府推出首批iBond以來，投資大眾對債券的認識和接受程度著實提高不少。
其實投資除了可揀選股票外，債券也是一個相當不錯的選擇。投資債券不僅可以有持續穩定的回報，最誘人的地方是價格波動非常小，若長期持有幾乎是穩賺不賠的。當大家看過全球債券的指數過往的表現，就可以知道投資債券基金是頗穩定的。根據巴克萊全球綜合指數(Global Aggregate Bond Index)，自1992年至2012年這20年間，每年的投資回報率幾乎都是正數，當中只有兩年(1999年及2005年)出現虧損，而且最差也只是虧損5.17%。除了虧損年比較少之外，還有5年的回報率高於10%，最高更達19.66%。再看看發生金融海嘯的2008年，也仍然維持4.79%的投資回報率，有這樣的成績，能不令人心動？
當然，投資不能光看回報，造成債券價格波動的因素，稱為風險。投資債券面對的風險主要分兩種，第一種為利率風險。債券價格很容易受到市場利率變化而產生波動。債券的存續期(Duration)就是用來衡量債券價格對市場利率變化的敏感度。存續期越長，即代表這債券對利率比較敏感。當然，若把債券持有至期滿，利率風險就會自動消除。
第二種風險為信用風險，買債券就等於把錢借給人家，既然當上債主，也就是債權人。作為債權人必須清楚知道想要借錢的公司(債券發行者)的信用度。否則，你要人家的利息，人家可是要你的本金，絕對不划算。市場上有些國際性的信用評級機構，如標準普爾、穆迪以及惠譽等，會運用其專業來評定及公布債券發行者的信用等級，令投資者有所依據。
近年位列零售基金市場銷售之冠的高收益債券基金，便是藉著投資一定比重的「非投資級別」債券，以提高回報率。由於投資此類債券的信用風險較高，投資者要求的獲利相對也要提升，以彌補因承受風險所該有的報酬。
總括而言，投資者若能長線持有投資級別的債券，會虧損的機會很少。雖然回報可能比投資股票來得少，但是相對穩定很多，是整體資產配置中不可缺少的一環。
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傅惠賢
