金融市場對貝南奇「預演」退市反應激烈，環球股市、債市及非美元貨幣均大跌。
貝南奇於此時唱「退市」，旨在壓抑資產泡沬，在美國長期利率仍未充份反映退卻的避險需求及過高的股市市盈率的今天，讓市場產生調節，可用他任期屆滿前餘下的半年時間再作政策修補，實無可厚非。
美國退市差不多已成定局，但相信步伐仍慢，聯儲局一向奉為通脹最佳指標的個人消費支出平減物價指數(Core PCE)4月份的增長只有1.1%，平了53年前有紀錄以來新低，在美國通縮大於通脹威脅的今天，退市力度不會過大。關於通脹，香港與美國迥異，今年首5個月，香港綜合物價指數同比升幅平均為3.8%，遠高於2005年通縮結束後平均的2.7%。影響香港通脹的兩大因素，租金與人民幣匯價，仍未脫離自2005年以來反覆上升的趨勢。今年首4個月，香港零售銷售增長率為15.5%，而4月份，單是珠寶、手錶與奢侈品銷售就同比上升68.4%。自2003年自由行實行至今，零售銷售增速平均為8.6%，但商舖供應增長率平均則只有2%，租金易升難降，成本會轉嫁至消費者。自2005年7月中國匯改至今，雖說人民幣兌港元已升32%，但中國仍是經常賬盈餘國家，加上內地開始推行市場化價格改革，香港從內地入口的必需品價格仍會上升。
要抵禦通脹侵蝕購買力，香港政府發行的通脹掛鈎債劵(iBond)是風險最低之選。若以3年期香港外匯基金票據現在的孳息率0.5%代入計算，iBond的理論價值介乎101.4元與110.3元，視乎將來的實現通脹水平。若以過去20年的平均月份通脹2.4%計算，其理論價值則在105.5元，因此若二手市場價格在103元附近可買入持有至到期。
人民幣國債是另一可保持購買力的低風險選擇，中國財政部下半年將推出30億元人民幣零售國債。鑑於人民幣資本賬開放加快，人民幣仍具升值潛力，中國國債孳息率近期隨國內拆息升高而抽升，3年期孳息率達3.25%，與美國國債息率走勢不同之處，是中國3年期國債孳息率自2009年低見1.22%後，早已上升超過2厘，不同美息似是剛起步上升，因此可趁市場推高中國利率時認購或於二手市場買入人民幣國債。
自5月中市場炒作聯儲局可能「退市」至今，「高息」類資產價格均大跌。外幣、高回報債券、高派息股票被拋售，尤以新興市場為甚。由於高息類資產多是套利交易的對象，因此在去槓杆化的過程中受壓，不過若以過去數個加息周期作參考就斷定收息類資產沒有明天似乎過慮，原因是「利率上升反映經濟發展迅速」的假設在今次的環境中不管用。自5月中至今，領匯房地產從高位下跌19%，港鐵則下跌14%，可開始吸納。香港地產板塊股價平均相對淨資產值有37%折讓，派息有3%以上的發展商股票可考慮。部分內銀派息已達6.5%以上，而市盈率則跌至5倍，可考慮作長期資產部署。
王良享
